佳兆业违约，铜价走跌

周一，受中国央行超预期降准1%刺激，内外盘铜价高开低走；亚洲盘结束后，受LME铜库存单日增加4000余吨影响，伦铜扩大盘中跌幅，并在夜盘开盘前再度跌破6000美元整数关口；同时，备受关注的深圳龙头房地产企业佳兆业发生了两笔利息违约，成为首家在美元债券上违约的中国房地产商，这令铜价收阴。沪铜主力再次跳跌到布林通道中线位置。

事件上，佳兆业利息违约类似于去年“惊动”市场的超日债风波，但影响程度远不及后者。去年3月，超日债风波曾一度打压铜价从4.8万以上跌至4.37万，债务“点爆”风险令市场感到意外。

而佳兆业面临的债务风险早自去年底就受到关注，经过这一两年，市场整体也认可部分违约债务事件的出现。因此，风险有限。

相比较，市场仍在关注中国经济的回暖以及背后的实质需求，周四4月制造业采购经理人指数初值是非常重要的。供给这端，智利矿业大会显示，2015年迄今出现了较多的供应中断、减产事件，年度铜供应过剩的幅度预期集中在10-15万吨。国内，受铜精矿供应、扩产达成影响，今年3月精炼铜产量63.63万吨，第一季度总产量达到185万吨，同比增长14.3%，意味着国内上游铜供应的充足。

而在目前氛围下，需求端的增速几乎不可能跟上供应。由于近期人民币有重新走贬的倾向，二季度的铜进口量不被看好，这将压制价格。

现货面，依然维持适度升水。技术上，铜价再次下跌到关键位置，内外铜价关注布林通道关键位置，沪铜主力多头背靠4.28-4.3万持有。