铜价依然处于弱势区域空单可继续持仓

美国劳工部周四数据显示，美国6月20日当周季调后初请失业金人数增加0.3万至27.1万，已连续16周低于30万关口。此外，美国商务部数据显示，美国5月消费支出月率增长0.9%，创2009年8月以来最大升幅。美国5月个人收入增长0.5%，连续两个月录得该升幅，表明收入逐渐趋稳。但日内公布的5月核心PCE物价指数环比增长0.1%，通胀水平未见好转令美元难以继续攀升。周四美元指数微跌0.07%收报95.184。伦铜探低回升，最低下探至5692美元，收盘报5760美元，跌幅收窄。

现货市场，SMM报升水220-升水250元/吨，年中季末票据因素表现愈发明显，当月票据货源与下月票据货源价差在20元/吨-30元/吨，市场平水铜与湿法铜货少价挺，与好铜无价差，部分中间商入市收货，因年中结算因素，下游受制资金因素较前期入市买量明显下降，成交疲弱。午后沪期铜小幅回落，市场供应维稳，报价维持午间水平，主流升水230-升水260元/吨，少量投机商入市收货，交投一般。

进口铜市场，近期沪伦比值维持在较好水平，进口铜现货进口盈亏处于平衡附近一线，部分时间段出现微幅盈利。但无论仓单市场亦或提单市场升水均未有显著提升。银行限制开证，部分市场消息表明流通性较好仓库的仓单亦有开证难的问题，加上国内票据利率低位运行，内外息差收益大幅收窄，影响融资套利需求。由于缺乏融资盘的进口，贸易商在目前盈亏一线自主报关进口积极性偏弱，且LME近低远高结构，令持有货源的成本降低，故市场未现显著保税区库存流入国内趋势。但提单开证相对好于仓单，加上提单入库制作仓单存在一定费用，故在进口处于盈亏一线时，近期到港的货源预计将主要以直接报关进口消化。后期内贸市场流通量有望增加。

整体来看，近期的高升水主要源于融资需求下降导致的报关进口量减弱以及国内炼厂检修供货量减弱的供应端因素，而非由消费带动。而保税区高位库存以及集中检修周期的结束，后期供应量回升的预期较大。故市场对消费进入淡季的担忧增加，铜价依然处于弱势区域。虽短期或将受到希腊问题的扰动，但时间进入6月下旬之后，市场转向淡季从时间上相对利于空头。操作上，空单可继续持仓。