铜价新一轮下跌开启继续维持做空思路

周四美国迎来了一系列重磅数据的公布。首先是美国5月零售销售数据表现良好，略超过预期。上周季调后初请失业金数据连续14周低于30万。同时，美国5月进口物价一年来首次反弹，4月商业库存数据也强劲反弹，单月增幅创下一年内最高水平。美元最高上触95.595，尾盘涨幅有所收窄，收盘报95.009，上涨0.44%。美元回升，加上日内中国经济数据判若，令伦铜反弹夭折，周四午后开始新一轮下跌，伦铜收盘大跌142美元，报5888.5美元/吨，再次回落至5900关口下方。

现货市场，SMM报升水40元/吨-升水80元/吨，沪期铜小幅反弹，隔月价差小幅收窄，持货商早市欲维稳昨日水平出货，但随着沪期铜高位回落，进口铜日内供应增加，进口持货商逢高出货心态增加，市场投机货源增加，升水小幅收窄，中间商多做长单换货，投机心态减少，下游按需接货，市场供大于求。午后沪期铜加速下行，市场保值盘获利，流出货源进一步增加，加之隔月价差一度扩大至150元/吨，持货商报价松动，现铜升水持续收窄，主流报升水20元/吨-升水60元/吨，好铜极端低价报升水30元/吨，成交仍匮乏。

统计局数据显示今年1-5月全国固定资产投资171245亿元，同比名义增长11.4%，增速比1-4月回落0.6个百分点。从到位资金情况看，1-5月份，固定资产投资到位资金196927亿元，同比增长6%，增速比1-4月份回落0.5个百分点。房地产数据方面，1-5月房屋竣工面积累计同比负增长继续扩大至-13.3%。由此可见前期市场寄予厚望的固定资产投资未能托底需求，而房地产铜需求如预期中进入竣工负增长扩张状态。从近期对电缆企业订单调研显示，下半年铜缆订单不容乐观，无论国网、南网亦或工程项目等的招标量和中标量均有明显减弱，企业新增订单不容乐观，后期开工情况存忧。

整体来看，进入6月中旬，市场对于淡季预期逐步增强，周四午后铜价出现下跌，但现货升水报价亦出现回落，均值较上午低20元/吨。由此可见现货市场供大于求压力明显，加上偏弱的中国数据使市场对消费的预期不断落空，铜价隔夜出现小幅增仓下行，并击破4月下旬低位价格支撑。操作方面，铜价弱势难改，继续维持做空思路，下一步观察3月下旬5600美元一线支撑。