现货需求偏弱期价反弹发力

行情回顾：本周沪锌延续了震荡走低的态势。周初沪锌1107在18400附近获得短暂的启稳，随后在19日多头发动大规模袭击，令期价大跌3.89%，随后几日延续低位整理，报收于17690。沪铅1109则报收于17975。 

基本面上：美国评级前景遭到下调，美元持续走弱。国际评级机构标准普尔宣布确认美国的评级，但将评级前景由稳定下调至负面；并称，负面展望显示至少有三分之一的可能性在两年之内下调美国长期评级。受此影响，美元指数盘中一度大幅走低。该机构表示，认为存在如下重大风险，即美国政策制定者或无法在2013年前就解决中长期预算挑战达成协议。虽然标普只是对美国庞大赤字作出警告而已，但是地球人都知道美国一时间根本无法解决其财政问题和债务困境。故在美元已经落入新低又新低的走势格局之后，作为奥巴马政府非常乐意见到美元进一步滑向深渊，原因系2012年大选前必须为上任之初的承诺做最后的努力，否则想要连庄就几乎是不可能完成的任务。只有令美元不断贬值，才有可能实现出口5年内翻一番、才有可能实现失业率控制在8%以内，而这些都是奥巴马竞选获胜时对公众的诺言。 

需求增长大于供应增长，全球锌过剩程度减轻。国际铅锌研究小组(ILZSG)表示，2011年全球精炼锌料过剩20万吨，这一水平低于2010年的过剩26.4万吨。今年精炼锌需求料将增加6.3%至134万吨，而全球精炼锌产量预计在1359万吨，较去年增长5.6%。产量增加主要是由于中国、印度和秘鲁的生产能力提高。 

现货市场上，上周上海0#锌报价在17400-18000之间。1号铅报价在17000-17700。期价虽然回升，但现货市场观望情绪很浓厚，消费商并不愿意在此时入场购货，市场总体成交相对清淡。 

总体来看：美国评级前景遭到下调的消息对金融市场造成了大的波动，但影响可能是短期而有限的。首先，美元指数的下降趋势已经获得大多数投资者的认可，即使继续下挫也不会出乎人们的预料。另一方面奥巴马政府放任美元继续贬值的做法，将间接支撑以美元计价的大宗商品价格。操作上，鉴于铜价已经明显回升，铅锌也有望随之震荡启稳，建议投资者多看少动，等待启稳后顺势介入短线多单。