铜：多空胶着高位震荡为主

2014年7月，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%，比上月上升0.7个百分点，连续5个月回升。具体数据显示，7月新订单指数为53.6%，比上月回升0.8个百分点，为2012年5月以来的高点；生产指数为54.2%，比上月回升1.2个百分点，在市场需求回暖的带动下连续3个月回升。从出口情况看，7月新出口订单指数为50.8%，比上月上升0.5个百分点，连续2个月在扩张区间内回升，为2013年4月以来的高点，制造业出口形势继续回暖。

同日，汇丰公布的7月制造业PMI终值同为51.7%，创出18个月新高。7月官方、汇丰PMI均创出新高，表明三季度经济开局良好，内外需求正持续改善，经济增速回升态势初步形成。

美联储7月FOMC声明：维持联邦基金利率目标区间0-0.25%不变。缩减每月购债规模至250亿美元；将从8月开始，每月购买100亿美元MBS和150亿美元美国国债。美联储重申在购买资产计划结束后的一段时间内保持高度宽松货币政策仍是合适的。预计经济将保持温和扩张趋势，就业市场逐步改善，前景风险大致平衡。如果经济前景稳定，美联储将继续以慎重的步伐削减QE。

美国商务部公布，由于经济活动普遍回升，美国第二季国内生产总值(GDP)环比年率初值为成长4.0%，预期为增长3.0%。美国劳工部(DOL)公布的数据显示，美国7月非农就业人数增加20.9万人，不及预期的增加23.3万人，同时7月失业率升至6.2%。美国7月26日止当周初请失业金人数为30.2万人，预估为30.1万人。美国7月ISM制造业采购经理人指数(PMI)升至57.1，预期56.0，前值55.3。美国经济谘商会公布，7月美国消费者信心指数为90.9，为2007年10月来最高。7月ADP就业人数增加21.8万人，预期增加23.0万人。就业增长的势头有所放缓，且不及市场预期。

欧盟委员会(European Commission)公布的数据显示，欧元区7月经济景气指数升至102.2，预期101.8，前值修正为102.1，主要受到工业和建筑业景气的回升所提振。6月欧元区失业率跌至11.5%，创下2012年9月来新低。而欧盟28国6月失业率为10.2%，创下2012年3月来新低。

欧洲最大铜矿商KGHM下属在智利的Sierra Gorda铜矿项目已经开始投产，预计2015年将实现满负荷运转，年产能12万吨铜金属量。

中国海关公布的进口数据显示，中国6月废杂铜进口量为26.3万吨，进口量大幅回落，较5月减少近4万吨，环比下降13.1%，同比下降21.8%，同时低于上半年平均进口量。上半年累计进口175.9万吨，累计同比下降14.8%。

库存方面：上周三大交易所库存上涨152吨达到278505吨，其中，8月1日伦铜库存减少550吨至146200吨，再创年内新低，为2008年8月来的低点；截止8月1日，上期所沪铜(50220, -210.00, -0.42%)库存报108393吨，较上周增加6248吨，为6周来第5次增加。洋山铜贸易升水上周维持在90美元/吨，而欧洲鹿特丹港口升水下滑至90美元/吨下方。截止到7月29日，CFTC投机净多头下滑至4319吨。

综合来看，美国非农就业数据不及预期，市场对美联储加息预期回落，美元指数下挫。近期，铜市在印尼可能的铜精矿供应增加以及全球经济数据向好的矛盾中，难以抉择方向。目前，持货商对升水持乐观态度，挺价意愿更甚，积极拉高现铜升水，无奈市场认可度较低，成交多表现疲弱，整体供应较为充裕，平水铜与好铜依旧价差有限，中间商出现观望状态，下游接货量略增，但整体成交活跃度下降，供需双方呈现拉锯状态。后市操作上仍以区间震荡为主。