下游整体需求尚未启动，锌价运行重心或缓慢下移

根据资讯近期对部分锌矿企业的调研结果，随着锌价攀升，锌精矿价格走高，矿企开工动能足，开工率回升，不过部分地区环保依然严厉，矿企开工受限。广西、湖南、河南及四川地区，锌矿企业开工好转。其中广西地区多数铅锌矿山准备开工，不过总体开工企业量少于往年；湖南地区，一些大中型企业开工正常，而小型企业开工不多，环保严厉及生产成本上升制约企业生产；河南地区，环保稍微松懈，随着锌精矿价格上涨，准备开工的矿山和选场增多；而四川地区，当地环保虽严禁，不过符合条件的锌矿采选企业几乎全部开工。云南、贵州地区，锌矿企开工不佳，虽在价格刺激下，企业生产意愿增加，但当地环保维持高压政策，致使这些地区的矿企停产严重，未达到一定规模和环保指标，政府部门不予开工。根据亚洲金属近期对氧化锌企业的调研情况，，2015年4月中国氧化锌企业开工率为45.62%，较3月份继续上涨。随着氧化锌需求复苏，部分氧化锌企业增加产量。此外，4月份氧化锌价格大幅上涨，生产商积极生产出货。因此，4月份氧化锌企业开工率上涨并达到年内最高点。消费商普遍缺乏资金且延迟付款，因此多数氧化锌生产商不会继续增加产量，将谨慎生产销售。因此，预计5月份氧化锌企业开工率将维持在相对稳定水平。

在5月12日夜间，由于油价大幅上涨，美元再度走弱，希腊通过提取欧元紧急IMF储备资金偿还了到期的债务，令锌价大幅反弹，沪锌主力当日夜盘重返17000元/吨一线附近，而伦锌也基本收复了本周一的大部分跌幅。虽然从技术上看，目前锌价的下方支撑力度明显，但是在基本面上，供应端企业正在加大开工水平，而下游部分地区的镀锌行业却因为环保检查而面临停产的压力，从而拖累整体需求的表现。因此锌价上行还需要等待基本面的更多指引，尤其是下游需求的整体复苏。虽然短期内锌价涨跌会有所反复，但是运行重心将从高位缓慢回落，此时并不建议投资者急于追多以收复失地，还是谨慎观望为宜。