沪锌CDS价格持续上涨，欧债阴霾挥之不去

行情回顾：沪锌1103小幅高开于17350，早间期价向下发起佯攻，随后震荡着升高，10点以后追涨动能逐步衰弱期价随之回落，尾盘受空头离场影响而小幅翘升，尾盘报收于17620，上涨0.83%。 

基本面上：据市场数据提供商Markit的资料，防范西班牙和葡萄牙政府债务违约的保险成本均创下历史新高，而爱尔兰的相应数字逼近上周末都柏林决定寻求援助前的水平。葡萄牙5年期信贷违约掉期(CDS)的利差增加21基点，至510基点。510基点的利差意味着如果为葡萄牙价值1000万美元的债务买防违约保险，年保费为51万美元，明显超过周二的48.9万美元。与此同时，西班牙CDS利差由310基点增至312基点，爱尔兰的CDS利差增加16个基点，至595基点。CDS利差越低表明债务违约的风险越低，而CDS利差越高意味着债务违约的风险越高。此外，比利时CDS利差也创下历史新高，由周二的147基点增至155基点。 

近期锌价的走势更多的是受到政策面的影响，自从11月11日中国央行公布了令人担忧的过高物价指数后，沪锌陷入了较深幅度的调整中。从21000点附近快速下跌到17200附近，并尚未有明显的筑底的迹象。往后看，中国政府一个月内两次上调存款准备金率，似乎正在向市场传导其抑制通胀、调控物价的坚定决心。 

现货方面，国产0号锌报价在16800-16900之间，比昨日上涨150元。沪锌再次下滑，在一定程度上削弱了下游的采购积极性，一些前期备足货的商家现在大多退而观望，现在市场上成交一般集中在贸易商之间，下游则多数是趁低随取随用。 

操作建议：通胀压力越来越大，政府紧缩预期不断增强。央行一个月内两次上调存款准备金率也在向市场传达其力克通胀，稳定物价的坚定决心，未来政策进一步紧缩的可能性较大。外部看，欧洲CDS价格不断上涨，欧债违约风险增加，外部环境不稳令经济增长前景受到影响。操作上，建议继续保持偏空的思路，暂不要抢反弹。