铜长期以来的平衡是脆弱的平衡

第九届中国经济增长与经济安全战略论坛于11月17日在北京大学举行。中证期货首席分析师景川在“市场行情价格博弈”圆桌论坛中指出，铜的下跌不会大，因为铜长期以来的平衡是脆弱的平衡，上游开采的行业在增加，国内的产量也增加，国内产量也从去年120万吨上升到170万吨。 

以下为文字实录： 

主持人文武：铜从明年开始就由供小于求变成供大于求了。很多人说买空头，您怎么看铜未来的走向？ 

景川：我为什么认为铜的下跌不大，因为铜长期以来的平衡是脆弱的平衡，上游开采的行业在增加，国内的产量也增加，国内产量也从去年120万吨上升到170万吨。这是第一。 

第二，随着美国QE3的推出，我们知道QE3的重点是刺激房地产或者说购买的是房地产债券，而房地产的启动在美国这样一个最大的经济体中，最大的消费是房地产。中国方面是在电力行业，而十二五规划中电力行业的投入在减少，但十二五规划的任务要完成。中国最大的铜的消费跟美国最大的铜的消费已经在开始了，至少未来3到6个月的时间中国经济在企稳回升的状态。还有一点，对铜的市场来说为什么是脆弱的平衡，因为这是隐性库存和显性库存的转变。今年之所以有40万吨的缺口，但我们知道在保税区仓库里面至少有50到60万吨，这一部分是不计入土地库存的。但明年如果一旦投资需求或者是金融属性占据主导的时候，就进入了隐性库存。