镍：下跌动能充分释放短期或上涨至85000元一线
近阶段，金融市场经历了新一轮剧烈震荡，有色金属等大宗工业品纷纷刷新数年来新低，目前大宗商品基本面偏空的压力已大幅宣泄，而资金流动和市场情绪变化却放大行情波动。以镍为首的波动性较强的品种“断崖式”下跌，短期过大的跌幅或透支了周边市场及股市恐慌情绪的溢出效应，当前沪期镍风雨飘摇中尝试艰难筑底，中长期大周期熊市压制反弹空间，预计国内镍价年内低点或止步70000元一线，短期或超跌反弹上看80000及85000一线。
1、上蹿下跳，镍价再现“过山车”
8月临近尾声，国内股指及商品期货再现多空惨烈搏杀，伴随“全球金融危机”和中国“股市崩盘”等恐慌性情绪暂时缓和，前期惨遭“重创”的风险资产价格出现修复，大宗商品中原油、有色为代表的大宗工业品再现超跌反弹，因短期过大的跌幅或透支了周边市场及股市恐慌情绪的溢出效应，而而资金流动和市场情绪变化却放大行情波动。
从周期的角度来看，大宗商品已结束“黄金十年”并处于熊市周期，重工业供应弹性较小、需求弹性相对较强的特点，使得行业产能增长难迅速掉头，而下游消费增长陷入萎靡。在上游矿物原料的相对紧缺尚未到来之前，铜铝锌镍等金属均呈现供大于求的格局。
但值得注意的是，行业大熊市下不乏阶段性反弹行情，当前有色金属价格大多创下数年来新低，镍价已远远低于中国大部分含镍生铁生产成本（自由矿除外）。在此背景下，行业动态供需在价格变化后的“再平衡”，以及短期利空被透支后空头离场，往往推动商品价格的在年内展开超跌反弹的修复行情。
此外，中国央行宣布汇率改革，推动8月份人民币大幅贬值，贸易商进口镍的利润空间会受到一定挤压，在人民币贬值的预期之下，贸易商进口镍的积极性会有所降温，未来镍市进口冲击或逐步收窄。而从出口来看，政府调整汇率后旨在鼓励出口贸易，尤其是在当下，国内有色金属需求持续疲软，而供应增速难迅速掉头的情况下，部分有条件的企业将会瞄准出口增加出口 量，缓解国内供应过剩的局面，但当前镍市内外比价及海外现货升贴水尚难提供出口机会，下半年国内镍市供大于求或难大幅改善。
从全球供需来看，根据国际镍业研究组织公布报告显示，因主产国印尼的镍矿石出口禁令进一步削弱中国镍生铁的产量，且印尼的镍生铁产量将有限，冶炼厂建设的进度仍缓慢，2015年全球镍供应过剩量将锐减至2万吨左右。
2、金融不稳，宏观环境“风雨飘摇”
今年中国高层在一系列国家战略层面的做出积极布局，但实体经济的现状并不尽如人意。弱经济周期下内需减弱已是不争的事实，虽然中国央行持续释放流动性，且政府退出更多刺激政策，但实体产业供需未见明显改善，经济刺激政策对实体经济程度非常有限，有色金属等实体行业面临“望梅不止渴，画饼不充饥”的尴尬局面。
国际方面，美国近阶段经济数据表现偏乐观，尽管围绕美联储是否9月加息的争议刺激美元指数大幅震荡，但无论从美国经济整体向好，还是从美联储官员表态来看，美国将于“年内实行首次加息、且此后利率将缓慢提高”仍将是大概率事件，考虑到世界各国货币政策普遍宽松，唯有美联储倾向于加息，下半年美元指数居高不下或压制商品深陷熊市泥潭。
事实上，近期新兴市场面临更多唱空的声浪，债券之王格罗斯日前警告新兴市场货币在崩盘，通缩在加剧，而法兴也呼吁新兴市场准备好97年危机重演，美银更是预言新兴市场的雷曼时刻来了。虽然这些预言未必成真，但一个严峻的事实是，新兴市场正面临2008年以来最大的考验。今年以来多家国际机构下调了对全球主要经济体的经济增长的预期，世界银行更是警告东亚
地区特别是中国的经济风险。，在宏观经济趋势不甚明朗，且金融市场信心仍显不稳的背景下，“铜博士”的金融和商品的双重属性注定其在当前环境下难独善其身。
从资本角度来看，受制于资金逐利及监管加强影响，近年来国际投机及对冲基金纷纷撤离大宗商品市场，而信用风险也令银行业对原本活跃的融资贸易加强管制,金融属性的下滑使得有色金属价格抗跌性削弱，考虑到电解镍价格波动性强，且行业需求受镍铁市场冲击较大，镍价在整体商品的大幅波动中往往充当“排头兵”。
3、超跌反弹，镍价大周期熊市难改
年初至今，国际镍价的跌幅已超过30%，远弱于铜铝铅锌等有色金属品种，供需疲软的压力已在价格的跌势中有所透支，当前国内港口镍库存再度回落，国外镍矿矿源的开拓短期内是受到限制的。此外8月份国内不锈钢库存较上月有所回落，主要是8月部分不锈钢企业检修所致，预计不锈钢需求整体平稳，而近期镍价仍然不足以使得中小镍企业摆脱亏损境地。当前镍市多空分 歧较大，短期镍价上蹿下跳令现货市场无所适从，供需僵持等待更多指引。
从进口市场来看， 8月27日上海电解镍CIF（提单）溢价报在135-165美元/吨，镍保税库（仓单）溢价135-165美元/吨，金川镍进口盈利约1500元/吨，俄镍进口盈利约800元/吨。金川镍进口比价持续高位，而俄镍可以在SHFE交割后，近期许多卖家将俄镍直接进口，因此现在市场上俄镍上海保税库仓单报价较高，普遍在140-150美元之间。挪威镍市场上也有在报上海保税库仓单，进口升水200美金左右，进口市场交投尚可。
从国内现货来看，8月27日上海现货电解镍早盘报价在74600-75700元/吨，金川镍现货早盘主流成交价在75700元/吨左右，俄镍现货早盘主流成交价在74600元/吨左右。短期镍价略显超跌另持货商惜售，金川镍现货升水有所扩大，贸易商和下游现比较纠结，近期下游补货有所增加，但并未出现大量备货情况，工厂订单不好，供需双方略显僵持对峙。
整体来看，金融市场在短期事件冲击过后，未来镍价仍将更多受到宏观、供需及资金等方面主导。当前有色等大宗商品在资金和市场情绪主导下的行情波动被放大，有色等大宗工业品仍呈现供大于求的格局，投资者应谨慎区别市场短期波动和整体趋势，笔者认为镍等大宗工业品短期过大的跌幅或透支了周边市场及股市恐慌情绪的溢出效应，当前沪期镍风雨飘摇中尝试艰难 筑底，中长期大周期熊市压制反弹空间，预计国内镍价年内低点或止步70000元一线，短期或超跌反弹上看80000及85000一线。