冷清市场，持续震荡

【铜】 上一交易日，沪铜日间开盘因为欧洲主权债务问题影响及上涨动力不足而低开，随后价格虽然下探反弹，但总体维持低位窄幅震荡格局。主力1202合约最终收盘于57670元/吨，下跌0.67%。上一交易日LME伦铜3月合约价格则同样维持低位震荡格局，尾盘因美元回落而小有反弹，前日收盘价为7859.50美元，下跌0.86%。SMM1#铜现货市场价格上一交易日则跟随期货上午走势出现小幅回落，价格区间为57900-58120元/吨，均价较前一交易日下跌515元。 昨天市场消息面表现较为低迷。首先是澳大利亚央行降息，这虽然是全球经济体货币政策再一次放出的宽松信号，但由于与之前同类信息相比重量较低，因此对于铜价影响不大。其次，据路透社报道，分析人士和基金经理周二表示，欧元区各国信用评级或被标普调降将进一步加大银行再融资压力。标普前所未有的表示，它或将调降包括德国在内的15个欧元区国家主权评级。这一警告是在德法做出政策倡议前发出的，因此这无疑对于欧元区政府及全球经济在短期内起到抑制作用。最后，标普将欧洲金融稳定基金(EFSF)的AAA长期评级列入 “负面观察”名单，即未来可能调降EFSF的AAA评级。与此同时，标普重申EFSF的A-1+短期评级不变。可以看出，评级机构在欧盟峰会前开始对于欧元区做最大可能的施压，这既保证了其自身评级能力的严谨，也有利于欧盟加快债务危机救助措施。 综合来看， 短期内市场将可能继续受到欧债危机特别是近期欧盟峰会难以得到更为有利的进展等预期的影响而呈现一定的弱势。时至年末，铜价表现出较强的刚性。因此，我们认为铜价在短期内恐仍然将维持在宽幅震荡区间中，投资者需要更多更有效的利好消息。 铜价从技术面来看，铜价日K线在大幅反弹后将可能转入短期的区间震荡，价格下方支撑位分别为7366美元（56900元）和6507美元（50000元）。 

【铝】 隔夜晚间 LME 铝价总体表现同样相对平静，价格整体继续维持低位震荡格局，前日收盘价为 2110 美元，较上个交易日下跌 0.80%。国内上一交易日，沪铝日间价格则也表现出无波动行情，主力 1202 合约尾盘最终收于 16170 元，较前日均价下跌 0.43%。国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo 铝（Al）成交范围16200-16230元，较前日下跌50 元。 从最新上期所铝库存来看，上周铝库存出现小幅回落，库存 减少2159吨，总量为177415 吨。近期铝库存总体维持温和震荡格局。 分析人士认为，电价上调对目前已运行在成本线附近的铝价是一大利好。电价占到电解铝成本近一半，按照每度电上涨0.3分测算，每吨电解铝的成本将增加约 80元左右。电价上调将导致电解铝生产成本大幅提高，并引发企业继续减产，从而对铝价形成更强的支撑。 当前，贵州、广西两地干旱导致电力不足，引发电解铝冶炼开工率下降。河南部分电解铝企业也因电力供应问题而产能降低。国内 10 月电解铝产量 141.4 万吨，环比下滑 7.2%，同比仅增长 0.3%。生意社分析师范艳霞认为，受制于需求面的疲软，铝市后期可能维持区间震荡格局。虽然四季度西部产能将陆续释放，但部分地区电力紧张状况仍存在，四季度电解铝产量将难有大幅增长。 从铝价走势来看，铝价总体波动表现平稳，日K 线总体徘徊在2223 美元的中期趋势支撑位附近，预计价格后期走势将表现为震荡走弱格局。