12月15日金属早评

铜： 昨日沪铜延续跌势收于 55710 元/吨，晚间伦铜大幅跳水收于7222.8 美元/吨。意大利借贷成本快速拉升至历史高位，市场担忧情绪急剧升温，外汇市场欧元抛压严重，令欧元跌破1.3 的心理关键位，美元指数冲破80 关口后仍呈上升势头，市场选择美元作为避风港，包括黄金在内的大宗商品全线下跌。因国内供应较为充裕，近期铜价的下跌并没有激起国内现货商的逢低采购意愿，接近年关持货商卖货换现的意愿较强，且现货商看空氛围较浓，现货贴水在200 元/吨附近。美国自由港迈克默伦铜金矿公司与和印尼分公司罢工工人达成一致，将于 1 月初恢复全部产能增加市场供应量，这在弱市中将对价格形成一定的打压。前期宏观环境的转暖迹象在欧债担忧下逐渐被市场淡忘，投资者可持逢高沽空的思路，待国内铜价企稳之后择机入场。

铝：惠誉下调了包括法国在内的五家欧洲银行业的评级，意大利最新发售的国债收益率攀至新高，欧元区的负面消息接连不断。欧元兑美元跌破1.30 的关键点位，昨晚伦敦期铝的跌幅超过2%，收盘时收于近一年多以来的新低1967 美元/吨。随着欧洲下游消费步入低迷，现货铝被大量注册成仓单用来进行融资交易，近期LME 铝库存出现了急剧攀升，最新的库存量为482.6 万吨，离500 万吨的大关近在咫尺。上海期铝近期在A 股市场的拖累下积压难返，昨日收盘报收于15835 元 /吨，已经将之前电价上调的推涨完全吞没。尽管现货铝价因持货商的惜售表现为升水，但是下游消费不振也难以产生内生的支撑力度。中央经济工作会议定下的基调为稳中求进，明年可能对房地产市场进行微调和预调，但是远水不及近渴，铝市场真正的消费旺季预计要等到明年二季度保障房开建后才能有所好转。当前现货市场铝价16000 元的价位逼近整个国内市场的平均生产成本，还不至于国内电解铝出现大面积的停产。在此情况下，我们维持铝价弱势震荡的观点，同样也维持前期的观点跌破15000 的概率较小。