通胀预期再度升温金融属性主导锌价走势

一、市场描述 

9月20日（周一），沪锌震荡上行。沪锌主力合约1101以18075元/吨开盘小幅下挫，最低下探至18005元/吨，最高上冲至18355元/吨，最终报收于18270元/吨，较上一交易日上涨150点。长假来临，交投有所抑制，成交减少30.8万手至122.6万手，持仓增加6510手至31.99万手。 

三个月LME场外锌最终报收于2175美元，涨22.5点。 

二、行情分析 

国际市场，全美房屋建筑商协会和富国银行周一公布的房屋市场指数报告显示，9月美国房屋市场指数持平于8月的13点，为2009年3月以来的最低值，低于此前平均预期的14点。但美国经济咨商局称美国经济衰退实际上在去年夏季就已结束，增强了投资者对美国经济逐步复苏的信心，美股大幅上涨。但金属市场并无明显提振，投资者倾向于在关键的美联储会议前平仓观望。 

国内市场，农产品的持续飞涨触发金属的金融属性。因为近期玉米期价持续走高，市场开始担心来年大豆可能损失部分种植面积给玉米，美豆期价通过上涨来吸引农民种植，基本面疲弱的大豆市场也开始强势上扬。按照这个势头，通胀压力将持续增加，8月CPI增幅是强弩之末恐将成为笑谈。 

前20名期货公司持仓结果显示周一沪锌1101合约净空持仓由1686手增至4356手，空单大幅增持，显示主力并不看好锌价反弹空间。 

现货方面，随着锌价反弹，部分商家担心节前拉涨，下游贸易商有补货需求，成交有所改善。周一长江有色金属现货市场云南、双燕、葫锌牌0#锌锭价格区间为17650-18400元，涨225元。 

三、后市研判 

短期内因为农产品价格飞涨触发金属的金融属性，但金属自身上行动能不足。虽然部分下游商家在节前有备库行为，但这个行为极其短暂，且因现货充裕，期货升水依然拉大，这使得笔者并不看好沪锌反弹空间，近期沪锌仍将维持震荡，操作上建议短线震荡操作，节前注意控制仓位。