行业大佬普遍看涨铜价二季中国需求回暖

4月13-15日，由CRU举办的十四届全球铜业会议在智利圣地亚哥君悦酒店拉开序幕。本次会议的主题围绕着如何在长期内应对供应过剩及铜市风险。在此，SMM为您做系统报道。

　　与会铜业大佬观点

智利国家铜业（Codelco）/CEO Nelson Pizarro

　　①未来25年内矿业成本将增加30%；

　　②铜需求每年以2.5-3.5%的速度增长，为满足需求铜矿项目将会恢复。

力拓（Rio Tinto）/铜业主管Jean-Sebastien Jacques

　　①对于铜市前景持“乐观”态度，铜业不应只着眼于短期的供需状况；

　　②“全球正进入新的金属时代，铜在应用和创新方面至关重要。”

　　③预计到2020年时铜市将出现供应缺口；到2025年时每年需额外增加400-500万吨矿山产能。

墨西哥集团（Gruppo Mexico）/首席财务官 Daniel Muniz

　　预计铜市的长期基本面前景“强劲”。

阳谷祥光铜业公司/副总裁Harry Liu

　　更为严苛的环境要求、建筑成本上升，以及生产符合西方标准的金属都将造成中国铜生产成本增长。一旦中国的环境规程与欧洲和北美一致，中国铜冶炼成本将“显著”增长。

智利矿企安托法加斯塔矿业（Antofagasta Minerals）/新任执行长Ivan Arriagada

　　①由于产出遭遇一些问题，全球铜市今年的供应过剩基本上正在消失。“现在市场几乎是供需平衡，”今年全球铜市将呈小幅供应过剩，盈余规模在10-15万吨，2016年将维持供需平衡，2017年重新回到供应短缺，“届时将对价格构成上行压力。”

　　②预计铜价应会在每磅2.7-3.0美元之间波动，这与市场预估大致相符。

自由港麦克莫兰铜金公司（Freeport-McMoRan）/资深市场销售副总裁Javier Targhetta

　　①预计2017年铜市料将出现供应缺口。

　　②长期内铜价看涨，铜价不会像原油和铁矿石那样重挫，因供应有限。

　　③中国节后铜订单不如预期那样“兴旺”，铜需求受到青岛港融资骗贷事件影响，在该事件消化之前，需求可能持续疲软。

　　④预计今年全球铜需求将增长约3%，中国需求预计将增长4%左右。

欧洲最大的铜冶炼厂Aurubis公司/首席执行官Bernd Drouven

　　①在2月份的农历新年假期过后，中国铜订单没有出现改善迹象。

　　②预计欧洲一季度铜销售稳健，但北美铜销售较上年同期下滑。

　　③中国今年铜需求将增长5-7%，全球消费量将增长3%。

　　④预计中国人均铜需求将增长，因经济增长更多的受消费推动。

　　⑤预期今年精炼铜市场将实现供需平衡。

　　⑥今年矿山的供应中断并不足以影响金属的供应和需求。

泰克资源（Teck Resources）/首席执行官Don Lindsay

①中国铜需求将持续增加。

②该行业需要重新考虑如何进行好铜业项目。

与会机构、贸易商及分析师

荷兰托克贸易集团（Trafigura）/金属及矿物贸易主管Simon Collins

　　全球铜市供应过剩料扩大，因中国需求迟滞。“全球最大金属消费国的需求看起来不是很好，”今年铜矿供应中断表明精炼铜市场并不像之前预期的那样过剩。

智利/矿业部长Aurora Williams

　　①该国政府仍坚持2015年铜均价在每磅2.85美元的预估。

　　②中国6.7%的GDP增速对于铜需求来说仍然意义重大。在预估的铜价下，铜矿项目仍然可行。

　　③阿塔卡马地区的铜生产受到上个月洪水的冲击最为严重，“目前该地区的生产效率非常低迷。我们预计本月产量将减少约30,000吨，”但大中型矿企将会弥补产量损失，未来几个月产量能够恢复到20,000-30,000吨。

英国商品研究所（CRU）/铜业研究及策略主管Vanessa Davidson

　　①“我们预计中国精炼铜消费增长将继续放缓，但我们不认为接下来的十年中国以数量计的需求将触顶。”

　　②中国一季度铜需求非常疲软，但预计5-6月份开始将有所改善。

　　③从基本面来看，一季度铜价回落势头有些过头，油价暴跌以及美元走强是铜市走软的主要原因。

　　④“价格最糟糕的时期已经过去，但铜价不太可能立即显著复苏，”铜价直到2017年才会重新测试2013年的7,000美元附近关口，产量减少也只有在2018年才能体现出来，届时市场将出现30万吨的供应缺口。

　　⑤预计今年市场将实现供需平衡，2016年为过剩25万吨。

英国商品研究所（CRU）/分析师Chunlan Li

中国流动性降低令铜的融资吸引力减弱；融资需求减少的话，中国可能不需要购买高于其所需的铜的数量。

高盛/分析师Max Layton

　　①铜价涨势并不稳固，因中国的经济刺激措施不足以扭转房地产市场的颓势。原油价格下滑以及美元走强都是利空因素。

　　②未来一年对铜价无法看涨。铜价下探4,500美元的可能性比升至6,500美元水平的可能性更大，预计今年年底前会更大幅下跌至至少5,200美元；

　　③中国的铜需求可能已见顶，至少在一段时间里是这样的。

巴克莱

　　“铜市场供给持续有限，短期内这种格局不会发生改变，”并预测今年供给只会稍稍超出需求。

SMM总结

　　①行业大佬（如自由港迈克默伦、Aurubis以及Antofagasta Plc）预计受新基建项目推动以及采购方期望利用铜价下跌的形势，铜需求最终会上升，但是部分银行家、交易员和分析师却对此并不完全认同。

　　②参会企业中绝大部分预期第二季度中国铜需求将小幅回升。

　　③业内高层主管表示，即使近来大幅削减成本及推迟项目，使得新产能已减少逾100万吨，铜市尚无法立即摆脱疲弱价格和供应过剩的影响。

　　④分析师（巴克莱和CRU）均预期中国今年铜需求增速将放缓至4%，远低于景气年份双位数的增长速度。

行业的突出问题

　　包括智利国营Codelco公司，Antofagasta铜业和墨西哥集团（Grupo Mexico）在内的矿企仍在致力于削减成本，同时也面临着无法控制的长期问题，比如矿石品位偏低，黄金和钼等副产品的收入偏低，伤及利润等。

　　①Codelco首席执行官Nelson Pizarro：和俄罗斯、赞比亚及澳大利亚等其他主要矿产国相比，智利的电力成本最高。

　　②Pizarro和Antofagasta公司执行长Diego Hernandez：均希望提高自动化程度，以便削减成本。

　　③力拓铜及煤炭主管Jean Sebastien Jacques：铜行业可以向同样为资本密集型产业的煤炭学习，后者以更快的速度大幅削减成本。

近期铜企业生产计划

　　?墨西哥集团（Gruppo Mexico）：今年将生产96万吨铜，明年产量将提升至107万吨，2017年将进一步增至126万吨。

　　?力拓（Rio Tinto）：位于萨利桑那的Resolution项目将年产铜60万吨，而位于秘鲁的La Granja铜矿年产量将高见50万吨。

　　?智利国有铜业公司Codelco：2015年铜产量将达到170.3万吨；2016年为167.1万吨；2017年为166.9万吨；2018年为155.1万吨。该公司今年将开始修建Radomiro Tomic加工厂，预计将在2019年完工。

　　?安托法加斯塔：位于智利中部的旗舰矿山Los Pelambres，今年稍早因为遭到当地居民封锁联外道路，损失了8,500吨精炼铜产量。基于上述的产量损失，视恢复情况而定，公司正在修改2015年原先预估的71万吨铜产量预测。

　　?加拿大开普斯顿矿业公司(Capstone Mining Corp.)：今年全年铜产量目标为90,000吨。

　　?南方铜业(SCCO)：旗下位于秘鲁南部的Tia Maria铜矿预计将在2017年中期恢复运营，每年可令南方铜业总产量增加12万吨。