短期铜价反弹势头或遇阻

沪期铜主力合约1507日内上涨180元/吨，收盘在46110元/吨，最低价格45850元/吨，最高价格46190元/吨。夜盘收报45780元/吨，下跌190元/吨。伦铜下跌0.55%，收报6376美元/吨。

影响铜价的中期逻辑依然是供应因素。国际铜研究小组在最新报告中下调全球2015年铜精矿产量预期至增加5%附近。而中国统计局数据显示，4月份中国精炼铜产量仅同比增加6.8%，低于1-4月同比11.9%的增幅；如果考虑到接下来的进口数据，那么可能4月总供应依然是缩减的。而对5月份产量预估方面，主要机构预期还比较保守，所以供应因素主导的局面尚未退却。

财政部数据显示，前4月财政收入同比增幅增长5.1%，而去年同期增幅11.4%，今年1-4月财政收入同比增幅有所放缓；土地出让金减少是拖累财政收入增幅的主要因素。另外，４月全社会用电量同比增幅由负转正，同比增幅1.3%，不过，工业用电量依然同比下滑1.1%，但降幅收窄。总体上，从宏观面传递出的信息来看，需求因素尚未到达转折点，目前好的迹象是增速下降的幅度缓和。不过，李克强总理周末讲话称在当前经济仍面临相当大的下行压力的情况下,政府需要采取更有力的措施稳增长；预期后期会有更多些的稳定增长政策，不过具体效果有待数据检验。

沪期铜1507合约昨日日内至夜盘，呈现冲高回落格局，短期反弹结构或将被破坏，短期关键点位依然是45500元/吨。不过，铜价的中期结构也是反弹结构，因此，45500元/吨如果跌破，则走势进入寻求中期支撑的过程，支撑位置在44500元/吨附近。

升贴水方面，沪铜现货升水小幅收窄，5月18日铜现货升水80元/吨；LME现货升贴水5月18日下降至贴水-11美元/吨左右；美国自由市场现货升水维持在137.5美元/吨。

库存方面，LME库存5月15日数据为337775吨，较前一交易日减少225吨库存；COMEX库存5月18日数据为22606吨，较前一交易日保持不变；上海期货交易所库存5月15日数据显示为173157吨，较前一周减少10147吨。

持仓上，LME3月铜5月18日持仓为355477手，较前一交易日减少2737手。沪铜主力合约5月18日持仓287370手，较前一交易日增加278手。根据CFTC铜持仓报告，5月12日当周铜的非商业多头73722手，非商业空头65206手，因而非商业净多头8516手，较前一周增加8968手净多头。