短期内或遇技术性反弹

【铜】 上一交易日，沪铜日间开盘终于收到技术性破位及外盘大跌而以接近停盘开盘，随后价格在一轮水平震荡后跳水摸至停盘，但随即快速反弹，但随着午休时外盘价格的继续大幅下跌，国内铜价最终被死死压制停板。主力1112合约最终收盘于56940元/吨，下跌6.01%。上一交易日LME伦铜3月合约价格则受到宏观消息面因素有所支撑，但在几轮反弹后仍然最终收低，前日收盘价为7283.5美元，下跌4.42%。SMM1#铜现货市场价格上一交易日则跟随期货开盘价出现大幅跳水，价格区间为57700-58200元/吨，均价较前一交易下跌3525元。 首先从基本面来看，上周铜库存继续呈现反转，库存减少9808吨，总量回落至102253 吨。此外，虽然WBMS世界金属统计局公布上半年全球铜市供应过剩，但秘鲁等国家铜矿能发起的新一轮罢工及全球铜库存转向新一轮去库存化，都将使得铜在短期基本面有所支撑。其次，从宏观面来看，G20上周末对于欧洲支持的承诺对于全球金融市场信心继续起到提振作用，但我们认为仅从政策力度和具体性商来看，政策对于当前市场颓势紧张程度仍然不够。因此，市场必须等待进一步强而有力的救市政策的到来。综合来看，铜价在前期破位后将继续受制于宏观经济的疲软和投资者悲观的情绪而处于熊市之中，但随着价格下跌速度的不断加快，我们认为短期内或许将遇到技术性的反弹，建议投资者灵活交易，控制好风险。 从技术面来看，铜价日K线在短期内走出加速下跌状况，价格连续突破上方颈线及中期阻力位，价格形态可以定性为熊市转型。我们预期价格将继续回落并在半周后出现一定的反弹幅度。因此，我们建议投资者在短期内仍然以空头方向为主，但价格越向下风险将加大。下方阻力位继续下移至7000美元，或者国内53000元。

【铝】 隔夜晚间 LME 铝价也跟随铜价表现出两次反弹后的回落，前日收盘价为2207 美元，较上个交易日下跌 0.76%。国内上一交易日，沪铝日间价格则跟随铜价表现出被迫下行，价格虽然在盘中被封于4%的跌停位，但随后随着宏观消息的提振，价格最终收于反弹，主力 1112 合约尾盘最终收于16495元，较前日均价下跌2.91%。国内现货市场方面，据上海有色网报， Aoo 铝（Al）成交范围17050-17090元，较前日下跌 450元。 从最新上期所铝库存来看，上周铝库存则继续出现回落，库存减少 10537 吨，总量为 99479吨。此外，中国海关数据显示，8月中国铝土矿进口385.15万吨，同比上涨 54.94%，环比上涨 2.9%，7 月中国铝土矿进口总量为 374.31 万吨。年初至今，铝土矿进口总量达 2829.53 万吨，同比上涨达44.62%。可见铝消费基本面在今年出现好转，并也因此对于铝价起到明显支撑。结合宏观面的颓势，我们认为铝价下方空间可能不大。 综合来看，铝价近期表现相对强势，虽然短期指标正逐步走弱，但价格仍然处于中长期震荡区间中线附近，因此预计价格后期整体仍将处于弱势震荡格局并等待宏观趋势的明朗。