现货升水连续调降铜价上升趋势衰减

周三，美国4月ADP新增就业人数创15个月新低、一季度非农生产力再度下挫，美元大跌1.3%，盘中跌破94关口，达到93.882创两个半月新低。市场继续等待美国劳工部周五将公布的美国4月非农就业报告。

虽然美元下挫，伦铜未能收阳，主要因为连续8日收阳已令多头获利盘丰厚，而在因市场思涨情绪推动价格攀升后，现货面偏弱对铜价的支撑力度有限，铜价出现小幅调整，伦铜收盘报6415美元，下跌14美元/吨。盘间最低下探至6366.5美元，尾盘缩窄跌幅。

现货方面，华南市场流通货源较充足，现铜升水持续下调，中间商市场参与度提高，逢低接货增加;下游需求略差，多以按需采购为主。南储华南报价升60-升160元/吨，均值较周二继续回落50元/吨。

上海市场，贴水继续扩大，SMM午前报贴40-升40元/吨，均值较周二下跌45元/吨。沪期铜反弹乏力，加之隔月价差收窄，持货商加速出货，现铜升水持续下滑，下游逢低按需接货，仍有畏高心态，市场供需双方呈现胶着状态。午后沪期铜低位返升，投机商加速换现，积极调降贴水出货，尾盘现铜已全线贴水报价，主流报贴水100元/吨-升水20元/吨，贵溪品牌极端低价报贴水60元/吨，市场短线投机情绪浓郁，下游仍未入市。

铜价连续攀升，沪期铜持仓呈现快速下滑，周内持仓总量已减少6.8万手至68.7万手一线。在铜价持续走高后，现货市场跟涨乏力，升水转贴水若持续，上期所库存下降势头预计将减弱。铜价高位空头减仓显著，但进一步新多入场有限，市场对于铜价高位进一步拉涨保持谨慎。铜价高位调整，沪伦比值略有修复，最新三月合约比值为7.166，关注反套机会。

美元指数调整再下台阶，周内市场保持谨慎，等待周五非农数据。隔夜，美元指数大幅下挫，但对金属影响有所钝化，LME基金属除锡外全线收跌。继续关注此钝化能否持续。铜价连续拉涨之后，高位获利盘需要消化。而在缺乏现货面支撑之下，连续的升水调降令市场进一步推升价格热情减弱，铜价将处于高位震荡整理，等待新的方向。等待上升趋势进一步衰减，再做操作。