铜：政策利好预期升温二季度上涨概率大
中国经济数据冰冷，急需政府的稳增长的加码，市场将期待政策的刺激。同时美国方面，美联储加息时点分歧突出，加息时间或有推迟，欧元区在QE下经济逐渐好转，希腊谈判局势日渐明朗，全球宏观经济预期转好也将进一步利好铜价。供需方面，厄尔尼诺现象影响着年内铜的产出增量，智利洪灾以及印尼自由港劳资紧张带来供应端的不确定性，加上库存的增速放缓，以及二季度的铜的消费旺季，现货市场成交逐步活跃，对铜价形成一定的支撑，同时原油价格的企稳，对铜市场都有所利好，铜价持稳，下行空间有限，二季度上涨的可能性较大。
美联储加息时点分歧突出，加息时间或有推迟
美国方面，今年3月美联储首次在措辞中去掉了“耐心”一词，耶伦称。这代表美联储将在接下来的每一次会议中根据经济数据做出决定。美联储最新的3月17-18日的FOMC会议纪要显示官员们在加息时点上观点分歧突出,一些美联储的官员认为，经济数据和发展前景有可能支持美联储在6月会议上开始加息，大部分美联储官员预计第一次加息将发生在2015年，但态度受就业数据影响变得更为温和。而另外一些官员则认为，能源的价格下降和美元的升值将抑制通胀，应推迟到晚一些，甚至可以推迟至2016年。然而美国上周(4月4日当周)初请失业金人数增加1.4万，至28.1万，预期为28.5万；前值由26.8万修正为26.7万，追平15年低点。3月28日当周续请失业金人数减少2.3万，至230.4万，为2000年12月以来最低水平；预期为235.6万，前值由232.5万修正为232.7万。由此可以看出就业前景有所好转，非农就业数据带来的鸽派预期消退。3月PPI同比跌幅扩大至0.8%，核心PPI同比增长则滑至0.9%。作为CPI的先导指标，工业通缩情况的未见好转，令市场担忧将向后传导，并进而对已有很大可能延后到9月的加息操作产生更进一步推迟的预期。加息的时点分歧突出，加息时间或有推迟，但是不管如何，都会给市场带来较大的波动。
欧元区在QE下经济逐渐好转，希腊谈判局势日渐明朗
欧元区方面，欧版QE开启之后，市场信心有所提振，经济逐渐好转。在1月创下了2009年11月以来最差记录下降3.5%之后，欧元区2月PPI出现改善迹象，同比下降2.8%，预期下降2.9%。上月底公布的欧元区3月CPI初值同比下降0.1%，符合预期。欧元区的经济扩张速度则创近四年新高，欧元区3月综合PMI初值达到54.1，较2月的53.3明显提升，这是2011年春天以来最高的水平，也大幅高于50的枯荣线。欧元在法国、德国在欧元区PMI公布期间走高，欧元区的经济，其中德国以4.7%成为失业率最低的国家，德国的经济仍是亮点。
希腊的谈判再进一步，主要还是体现在希腊新政府的让步。上周四希腊政府也同意与欧元区救助方再次对话，于上周五德国政府高层和希腊政府发言人的表态让市场看到了希腊债务问题的转机。其实希腊谈判的局势已经日渐清晰，希腊政府按照国际债权人的要求做出让步是大概率事件，从经济，政治等方面来说对于整个经济都是较为积极的一步。
中国经济疲弱，急需稳增长措施加码
希腊的谈判再进一步，主要还是体现在希腊新政府的让步。上周四希腊政府也同意与欧元区救助方再次对话，于上周五德国政府高层和希腊政府发言人的表态让市场看到了希腊债务问题的转机。其实希腊谈判的局势已经日渐清晰，希腊政府按照国际债权人的要求做出让步是大概率事件，从经济，政治等方面来说对于整个经济都是较为积极的一步。
中国经济疲弱，急需稳增长措施加码
一季度中国GDP增速7%，增速较去年明显放缓，创2009年一季度，金融危机以来最低。3月中国物价同比增长1.4%，而PPI则下降4.6%，连续37个月负增长，通缩压力仍大，并且，中国3月出口下滑15%，远低于预期和前值，进口下滑12.7%，不及预期但好于前值，贸易顺差缩减至30.8亿美元，而2月份为创纪录的606.2亿美元，进出口出现双双的下滑。中国3月份规模以上工业增加值同比涨5.6%，大幅不及预期增长7%。3月同比数据比1-2月份回落1.2个百分点。一季度规模以上工业增加值同比上涨6.4%，也逊于预期6.9%，并低于前值6.8%。同时固定资产投资低迷，一季度固定资产投资增速仍然进一步下滑至13.5%，不及预期13.9%。这系列的经济数据，都显示着中国经济疲弱，工业，投资，消费陷入全面低迷状态，急需政府带来刺激的加码，预计年内央行还将降息2-3次，并根据外汇占款等流动性指标适时降准，房地产政策也将进一步放松，同时PPP和“城镇化建设基金”都有望将成为基建的发力点，稳增长的措施也将逐步加码，刺激中国经济。
铜供应偏紧，库存有所下降
智利洪灾以及印尼自由港劳资紧张带来供应端的不确定性，同时智利国家铜业公司表示，该公司旗下Salvador矿将于4月20号重启运作，之前该矿因大雨而被迫停运，据智利国家铜业公司称，暂停运作将导致Salvador矿的精炼铜产量损失5000吨，智利国有铜业公司（Codelco）首席执行官Nelson Pizarro也称，预计到2020年前铜产量难以出现显著增长，尽管该公司计划在未来五年向旗下矿山投资250亿美元。并且，麦格理集团指出，受恶劣天气，劳工纠纷，设备故障，价格太低以至于企业亏损被迫减产等一系列因素影响，2015年铜产量将减少28万吨，若这些问题迟迟不能解决，预计总产量将减少6%，为六年来最大降幅。厄尔尼诺现象影响着年内铜的产出增量，使得铜的供应偏紧。同时铜精矿的加工费也出现小幅回落，但还是处于年度长单水平之上。
库存方面，LME库存最新报33万吨，相比上周有小幅回落，欧洲地区库存下降明显，亚洲和北美洲也出现了一定程度上的回落。同时SMM洋山铜溢价数据，春节后均价升水由95美元/吨滑至上周五的57.5美元/吨。上期所的铜库存最新报24.08万吨，周比下降5882吨，一些地区电解铜在库库存也在减少。同时随着国家电网投资增速规划的实施以及产业政策支持购房的刚性需求等实质性的需求增加，库存的增速也将进一步放缓。
现货市场有望改善，成交活跃回暖
从下游消费来看，市场贸易商继续处于惜售观望的状态，近期废铜进口倒挂现象严重，废铜进口贸易商减少进口的次数以及货量，进口货源大幅减少，市场整体货源较为紧缺铜价格持稳运行，贸易商利差空间缩小，出货积极性下降，但大部分贸易商看好后市废铜行情，在目前废铜价格低位持稳阶段，大多选择压货待涨，下游厂家要货积极，成交也将会进一步改善，投机商也对换月升水持乐观态度，继续入市低价接货，市场活跃度将有所回暖。
短期区间震荡对待，中期可看涨
从技术面来看，如图所示，沪铜1506短期仍位于42700-44000区间震荡，前两日下探40均线支撑住，40均线存在一定支撑，总体还是位于上行的通道。短期震荡区间对待。中期仍可看涨，铜的重心也逐步上移，第一目标价位44500，第二个目标价位45000，目前上方要密切关注43300-44000的阻力位，下方密切关注42700-43000的支撑。