QE退出预期兑现有色金属下行

回顾国内，沪铜合约主力1501小幅低开于48440/吨，成交放大拉高，最高上探48440元/吨，最低下探47960元/吨，沪铜微涨。交易量下跌，持仓量上涨。外盘方面,伦铜下跌,受中国经济不确定性影响,需求预期薄弱.市场预期四季度末房地产市场将回温带动经济走出雾霾,但是有色金属市场受到供给持续过剩影响,即使宏观经济届时向好也不会令铜价走出熊市。库存减少5825吨至551050吨。

现货市场上，周五长江现货报价48350-48450元/吨，升水铜升水60元/吨，平水铜升水130元/吨。持货商抬高现货升水至市场湿法冶炼品牌难寻，现货成交情况较前段时间活跃。

目前分析铜市场现货需求比较旺盛,保持高升水状态，即使期货价格出现下跌，现货市场依然坚挺，另外供需面上,虽然需求增速不及供给增速,供需矛盾依然存在，中国制造业从五月份开始温和回升,7月份中国官方PMI创出年初以来新高,外需拉动是主要动力。国内需求依然疲弱，房地产市场疲态绑架有色金属需求端，释放缓慢，供给端进入暑期后，现货供应缓解，高升水转为贴水可在侧面支撑。进入八月份后，冶炼厂开始逐渐恢复开工，供应端环境将更加宽松，总体来说铜供需面没有明显改善。风险因素方面，需要注意美国加息问题，美国二季度GDP超预期表现将直接带来加息风险。操作上，我们保持九月份月报的观点，依然看空铜价，主要运行区间在46500-48500，操作以逢高建空为主，48000上方依旧是中期战略建空仓的好机会。