QE缩减难压铜价技术反弹仍有可能

今后一段时间，投资者可多关注汇率，人民币贬值效应可能会限制铜进口。从沪铜、伦铜比价来看，目前进口已经受到影响了。如果进口量下降明显影响到LME各地区库存，那么体现在价格上可能还会对伦铜和国内铜价带来利空影响。

3月19日晚间至20日凌晨，伦铜价格走势着实让许多投资者玩了一把“心跳”。

北京时间3月19日21点开始，伦铜指数开始大跌，最低触及6321美元/吨，到23点左右，伦铜指数开始反弹，0点左右已反弹了近100美元/吨，仅仅一个小时后，指数已大幅反弹至6583.75美元/吨。前后不到4个小时，伦铜指数犹如坐了“过山车”一般，从最低点6321美元/吨反弹至最高点6583.75美元/吨，价格落差达到262.75美元/吨。

当然，国内沪铜也“不甘寂寞”，一个交易日内，高低差价也达到了2690元/吨。这样的“过山车”行情与当晚美联储QE缩减决议不无关系。

昨日凌晨，美联储FOMC会议声明称，美联储将每月购债规模再削减100亿美元，至550亿美元，放弃6.5%的失业率加息门槛。同时，新任美联储主席耶伦明确指出，可能在今年秋天结束QE超出预期。

一德期货宏观经济研究员寇宁认为，随着加息预期的明朗，若美国经济得以继续此前的稳步复苏，美国国内利率上行的预期将逐渐增强，美债收益率将重回上行趋势，美债特别是长期国债价格将出现下跌，美国股市短期受利率上涨的压力或有所调整，但随着经济环境的不断改善，长期仍有上涨的动力。

对于美元来说，低利率一直是压制美元走势的重要因素。有部分人士认为，加息预期的明确，或将带来美元趋势性的上涨，贵金属将趋势性回落，但有色金属因其存在商品属性，在短期受到美元走高的压力后或因需求的回暖而重新走强。

“19日夜间伦铜的下跌主要是受到美联储加息预期的影响。”寇宁认为，由于跳水幅度较大，伦铜随后出现较强的技术性反弹，沪铜受外盘的提振20日出现反弹，但尾盘回落。国内经济增长放缓、人民币贬值使得融资铜需求受到抑制，基本面尚不能支持沪铜趋势性走强，在需求面缺乏利好的条件下，沪铜或将延续弱势格局，但同时由于期价近期跌幅较大，沪铜仍有技术反弹的可能。

国信期货有色金属分析师王雪璐认为，铜经过上周的急速下跌之后，伦铜近日反弹，除了部分空头的获利了结外，也有部分是多头买入。辩证来看，美联储加息声明，有人也解释为美国经济环境利好，可能诱发一部分多头买入。“今后一段时间，投资者可多关注汇率，人民币贬值效应可能会限制进口，从沪铜、伦铜比价来看，目前进口已经受到影响了。如果进口量下降明显影响到LME各地区库存，那么体现在价格上可能还会对伦铜和国内铜价带来利空影响。”

铜价的起伏不定，让市场上关于底部的猜测之声不断。那么，怎样的铜价才算是底部呢？

王雪璐告诉期货日报记者，伦铜现在已经一次性跌破了6800美元/吨，按照每600美元/吨一个区间的规律来算，估计会在之下的600美元/吨的区间内调整一段时间。“以现在情况看，铜价不久将会触及6200美元/吨的区间底端，至于能不能再下一城，或者在6200美元/吨附近企稳，那就需要新的刺激了。”