需求回暖初现端倪,二月铜价迎阳春

行情回顾：进入1月,沪铜行情呈现出“厚积薄发”的态势,月度中上旬整体行情趋于清淡,内外盘成交和持仓量双双下降,仅达到12月份1/3的成交水平,而月末伴随中国股市的强力反弹,有色金属也随之上涨,沪铜价格围绕57500-59500区间震荡,整体运行区间抬升。

库存周期变化为上涨定基调。我们在2012年8月份曾经撰写过《铜库存周期》专题报告,在报告中曾经详细的阐述了库存周期变化对铜价的影响,伴随中国经济在2012年三季度探底,四季度显著回升后,国内工业企业库存在经历了为期近5个月的主动去库存阶段后已经转为被动去库存,相信在未来的三个月内这种被动去库存也会很快结束而迎来工业企业整体的主动补库存阶段。

美国就业复苏成关键。12月的美国就业摆脱了桑迪飓风的后续影响以及财政悬崖问题商谈的潜在拖累,以相对积极的方式结束了2012年的表现。就业数据也和美国经济温和增长的事实相一致。

中国保税区铜库存下降。保税区库存融资行为的下降在将来更加有利于我们看清楚国内铜需求复苏的步伐,逐渐消除了融资铜的干扰,通过进出口贸易量变化,实际流入消费环节的铜将对后期走势产生决定性影响。

行情展望：在春节假期过后,国内外铜价会迎来一波小阳春。沪铜上方阻力位依然是60000元,相信会在短期突破,后第二阻力位是62000。具体操作上保持多头思路,不要轻易抓市场空头转折点或回调点,未出现明显利空信号前,建议逢回调买入,遇阻力位轻仓观望,破阻力位加仓再买入。