恐慌和预期下调不足以致命

【铜】 上一交易日，沪铜日间受外盘市场纷纷出现大幅下跌而出现较大幅度低开，随后价格有所反弹并出现宽幅冲高回落，并最终以尾盘小幅反弹告终。主力 1111 合约最终收盘于 66350 元/吨，低开 0.93%。上一交易日 LME 伦铜 3 月合约价格晚间则受到美元低位震荡回落的支撑而继续小幅反弹，但反弹力度较为偏弱，前日收盘价为 8810 美元，上涨 0.57%。SMM1#铜现货市场价格上一交易日则相对期货价格出现下跌，价格区间为 66550-66800 元/吨，均价较前一交易下跌 615 元。 首先从上期所上周铜最新库存来看，上周库存减少 8805 吨，总库存回落至 112014 吨。库存的减少抵消了前段时间库存持续增加所引起的价格下跌压力，但为中期下游消费状况蒙上了一层不确定性。其次，从宏观面来看，美国失业率问题仍然较为严重，虽然 31 个州就业人口出现增长，但部分地方 7 月失业率仍然有所上升，大型金融机构持续裁员和经济增长出现停滞都使得短期内失业率无法出现好的扭转，而由此导致的收入与消费问题也较为严重。此外，包括大摩，高盛和德银等大型金融机构都纷纷在报告中降低了宏观经济的远期预期，并使得市场在短期内继续沉浸在恐惧与消沉之中。因此，综合来看，短期内价格可能仍然将深受宏观面的较大压力，但仅仅如此并不足以使得铜价出现致命伤害并二次触底，所以在操作上建议投资者短空或中线等待反弹，并重点关注欧债问题及美国 QE3。 从技术面来看，铜价虽然在大跌后反弹站上 10 日均线，但近期的继续跳水下跌使得图形上开始继续转向中线空头排，并使得下方空间再次放开。但由于下方 8100 美元或 61000 元的中长线支撑仍然存在，且短线指标仍未指向做空，因此在操作上建议投资者继续谨慎交易，适当做空。 

【铝】 隔夜晚间 LME 铝价同样在下探后跟随铜价受美元支撑呈现出反弹后的小幅回落，前日收盘价为 2350 美元，较上个交易日上涨 0..43%。国内上一交易日，沪铝日间价格则继续较外盘表现偏强，价格在低开后迅速反弹并最终收于高位，主力 1111 合约尾盘最终收于 17250 元，较前日均价下跌 0.29%， 。国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo 铝（Al）成交范围 17670-17700 元，较前日下跌115 元。从最新上期所铝库存来看，上周在铝顺利有惊无险完成交割后，铝库存则继续出现回落，库存减少 8731 吨，总量为 140693 吨，可见国内库存的减少对于铝价确实提供了较大的支撑，这相比 LME 铝库存的增长表现明显不同。此外，上周权威人士爆出发改委仅批准了当前电解铝行业仅三成的产能，因此部分产能的私下审核批准可能增加投资者对于长期产能出现减少的担忧。 总额回来看，国内铝价走势虽然受持仓及库存回落影响而表现相对坚挺，但外盘铝价的继续大幅下跌及突破前期大幅下跌新低无疑在信心上将对于投资者造成巨大打击。从技术面上来看，铝价在触底反弹后继续维持弱势格局，预计受外盘空头排列影响，价格在短期内仍然存在下探可能，建议投资者离场观望。