上半年小金属表现抢眼未来有色企业盈利堪忧

有色超跌反弹国际金属价格助推 

昨晚收市，纽约商品期货交易所9月期铜大涨7.15美分，或2.3%，收报每磅3.1645美元，为5月27日以来最高收位。伦敦金属交易所三个月期铜跳涨160美元，收报每吨7010美元，略低于日高7050美元，此为5月14日以来的最高位。今日开盘，有色板块表现不错，但午后出现了下滑。 

本周，有色金属板块表现不俗。20日，有色股接过领涨的大旗，板块指数全天大涨4.45%，多只个股涨幅都在5%以上。有分析认为，有色金属个股的靓丽表现与该板块多只个股中报预增有关，已公布中报业绩预告的有色股大部分利润同比都实现了大幅增长。对于今日的上涨，国际金属价格显然起到了助推的作用。 

“从自身来看，有色金属板块之所以出现了近期的反弹格局，主要属于超跌反弹，前期跌幅过大了。”耿诺说。 

上半年盈利好转中报行情能否点燃？ 

耿诺指出，从上市公司的中报预期数据来看，若从同比角度，2010年上半年有色行业整体盈利好转，但仍呈现出子行业分化的特点。经历了09年价格上涨，2010年金属价格处于相对高位，业绩同比出现好转，尤其是铜类企业，但是铅锌类企业由于价格跌幅较大表现并不佳。 

2010年上半年有色金属价格一直维持高位振荡，铜价在50000元~65000元/吨间运行，而铜冶炼平均成本在30000~35000元/吨之间，冶炼利润颇为丰厚。铝、锌价格表现则不及铜价强劲。铝价维持在14500元/吨左右，高于成本价；锌价也在年初达到22000元/吨的年内高点，随后一路向下，目前价格维持在15000元/吨左右，这一价格已经非常接近成本价。 

虽然中报预喜点燃了有色上涨的行情，但是有分析认为，有色金属板块中报业绩普遍大幅增长，也许会拉动一波股价的上行。然而，由于上半年业绩高增长源于同期基数较低，下半年需求回落几乎成为定局，价格与产量的矛盾愈加突出，出口环境也不甚乐观，公司业绩很难有亮眼表现，因此决定了中报行情不具备持续性，建议投资者谨慎参与。 

小金属板块表现突出成为看点 

“上半年小金属(如稀土、钨、锑等)表现突出，成为有色板块中表现最抢眼的角色。”耿诺说，“无论从股价还是从金属价格来看，小金属表现远超基本金属，如包钢稀土，一季度EPS0.16元的业绩超预期，而去年全年业绩EPS仅为0.06元。” 

有分析认为，由于国家矿产地储备战略试点即将推出，而首批试点可能围绕煤炭和稀土资源展开，因此在大盘整体表现疲软的情况下，以稀土为代表的“小金属”股可能会成为市场的新热点，吸引炒作资金的入驻。 

“相信小金属类企业业绩能够进一步释放出来。”耿诺说。 

下半年有色企业或面临业绩下滑 

耿诺认为，下半年，从政策环境、国内外宏观经济数据、货币因素等各个方面考虑，在全球经济复苏不确定性较大的背景下，在基本金属供需求关系尚未出现结构性改变之前，行业将长时间处于一种过剩的疲软状态，金属价格或将延续下行的走势，有色类企业存在较大盈利下滑的风险。 

“因此，有色行业趋势性上涨的投资机会很可能将不复存在，对于季报和中报行情带来的投资机会，投资者需谨慎对待。”她提醒到。