反弹仍乏力，温和震荡为主

【铜】 上一交易日，沪铜日间受美元回落及外盘走强因素影响而大幅高开，随后价格基本维持高位震荡并在尾盘出现继续冲高。主力 1108 合约最终收盘于 68080 元/吨，上涨 1.90%。LME 伦铜 3 月合约前一交易日晚间则未能继续日间上涨势头，并在尾盘出现宽幅震荡并小幅回落。前日收盘价为 9080 美元，上涨0.37%。 SMM1#铜现货市场价格上一交易日相比期货价格出现小幅上涨，价格区间为 68900-69100 元/吨，均价较前一交易上涨 650元。 虽然现货价格仍然处于高位，虽然ICSG声称 2011 年前 2 月全球铜市场供应短缺 6 万吨，虽然昨日铜价出现大涨并再次接近短期回调趋势线上沿，但我们已然对于宏观经济及紧缩政策忧虑重重。提到系统性的危机或许有些老生常谈的味道，或许是我们太过追求完美的价格走势，或许价格仍能不断走高，但债务及政治危机风险的存在仍将给铜价套上最沉重的枷锁。综合来看，短期内铜价确实存在一定的支撑和做多热情，但中期大级别的走势仍然需要头部形态或阻力位突破形态的确认。 从技术面来看，短期温和回升至了前期反弹的上方并跳空突破 20 日均线，但 LME 铜价方面则未给出确认。此外，前期 69000 元的阻力位平台及上方的 40 日均线仍将形成较大的阻力。因此，预计铜价将在此短期高位出现反复，并且不排除继续大跌的可能。

【铝】 隔夜晚间 LME 铝价走势相对较强，虽然同样在尾盘出现宽度调整，但尾盘仍走出反弹新高，昨日收盘价为 2565.25 美元，较上个交易日上涨 1.07%。国内上一交易日，沪铝主力 1107 合约日间价格则仍然继续巨量空头套保盘及现货压力出现高开低走的疲软走势。尾盘最终收于16705 元，较前日均价上涨 0.27%，持仓因换月需求继续减少至55920 手。国内现货市场方面，据上海有色网报， Aoo 铝（Al）成交范围16650-16680 元，较前日上涨 80 元。 基本面方面，上期所铝库存上周出现回落，库存小幅减少 8523 吨，总量为 356646 吨。此外，随着国内夏季高温的提早来临及煤炭供给的压力存在，预期铝价仍然将可能受到电力供应压力而出现一定溢价。 从技术方面来看，由于全球系统性风险的影响，因此使得铝价在短期内将面临较大的回调压力，且在均线方面逐步呈现出空头平排列的形状，这使得大幅回落的风险开始隐现，不过由于下方 16000 元平台支撑位仍然健在，因此只要局面不进入恐慌，那么国内铝价下跌空间其实不大。