易天富基金投资策略（0723）

市场信息

一、有消息称，在财政部近日举行的地方税改革研讨会上，有关人士表示，作为地方税改革的一部分，房产税试点将于2012年开始推行。全国范围内推行房产税试点的难度较大，试点将从个别城市开始。房产税试点时间之所以比预期晚，可能由于该税种在支出方面的相关政策还有待完善。

二、尚福林21日表示，打击内幕交易，形成综合防控内幕交易体系是当前证券监管执法的一项重点工作。当前突出的问题是内幕交易案件发生较多，特别是并购重组过程中的内幕交易问题成为市场监管的主要矛盾，必须高度重视，重点打击，综合治理。上半年证监会共受理案件线索121起，新增案件117起，其中涉及内幕交易59起，涉及市场操纵14起。

三、7月21日，接近几大行的消息人士向媒体透露，建设银行750亿元A+H配股计划有望于10月份完成，中行两地配股方案也有望在8月20日股东大会结束后的1到2个月内获得监管层批准，而工行或将采取类似中行的A股可转债加“A+H”两地配股方案，时间表可能在11月份。

四、央行公告显示，周四(7月21日)在公开市场招标发行800亿元3月期央票，发行规模较上周的450亿元环比增加近八成，较再前一周的100亿元大增7倍，创近4个月新高。因本周到期资金量仅为940亿元，若不考虑91天期正回购操作，本周央行在公开市场将实现净回笼310亿元，为9周来的首次净回笼。此前央行在公开市场已连续8周净投放，累计向市场注入资金达9370亿元。

五、据路透华盛顿报道，美国总统奥巴马周三签署金融监管改革议案成为法律，称金融监管改革将为银行家，企业和消费者带来确定性。奥巴马说，新规定意味了将不会再有用纳税人的钱的拯救方案，且如果一家大型金额机构应该倒闭的话，新法例提供了在不危害经济的情况下，当局剥离该机构的能力。

六、国务院法制办公室日前出台《关于支持安徽省人民政府推进皖江城市带承接产业转移示范区法治政府建设的意见》，支持安徽省政府推进皖江示范区体制机制创新。据了解，这是国务院法制办首次发文支持地方政府法治建设。

大盘综述与分析

周四两市小幅低开。开盘后稀土及有色金属、新材料等个股领涨大盘，两市翻红，随后地产股快速拉升带动市场气人，股指继续冲高。而后金融股大面积回落沪指再次翻绿，临近中午震荡上行。午后两市继续震荡上行，走势上看，成交量有了明显的减弱，随后在地产、有色等板块带动下，其他板块转动上行，盘面呈现普涨格局，盘中农行甚至是创出了发行以来的新高2.75元，从而带动了市场做多的气氛，沪指收在55日均线上方，深成指更是创出近七周以来的新高。截止收盘，上证指数报2562.41点，上涨27.02点，涨幅1.07%，深证成指报10324.13点，上涨147.64点，涨幅1.21%。两市合计成交1751.5亿，较前一交易日缩小了近一成多。从盘面上看，两市再次呈现普涨格局，但个股上涨乏力，权重股涨幅居前但有所缩量，而题材股则只实现小幅上涨，两市仅有133只股票下跌。涨停股达到11只；无跌停个股。从行业上看，橡胶制造、地产、有色、出口退税、医疗器械等板块涨幅居前；环保、电力、三网融合、酒店旅游、陶瓷等板块跌幅居涨幅居后。

消息面上看。尚福林21日表示，打击内幕交易，形成综合防控内幕交易体系是当前证券监管执法的一项重点工作。当前突出的问题是内幕交易案件发生较多，特别是并购重组过程中的内幕交易问题成为市场监管的主要矛盾，必须高度重视，重点打击，综合治理。技术面上看，两市今日缩量上涨，权重股为今日大盘上涨的主力，而题材股表现相对较弱，虽然个股多数上涨，但多数个股涨幅不大，上涨乏力，因此预计大盘在进行套牢盘后将以震荡为主。目前MACD指标强势末改，沪指今日收在55日均线上方，而深成指更是创出6、7月份以来的新高。从权重股的走势上看，我们认为后市仍有望继续上扬。

外围市场方面。伯南克的讲话重点仍然是阐述美联储需要实行紧缩性的货币环境以防止“在某些时候”出现通货膨胀。他重申了美联储一年多来坚持的论点——即美联储计划在“较长一段时间内”继续维持历史最低的短期贷款利率不变，表示经济前景“异乎寻常的不明朗”，但美联储并不准备立即采取措施来刺激经济复苏。在伯南克发表讲话之后，美国股市大幅下滑。道琼斯工业平均指数下跌109.43点，收于10，120.53点，跌幅1.07%；纳斯达克综合指数下跌1.58%；标准普尔500指数下跌1.28%。周三欧洲股市劲升，矿业股再次领涨。英国富时100指数上涨1.46%；德国DAX指数上涨0.38%；法国CAC40指数上涨0.75%。

基金市场分析

对于3季度的市场判断，基金公司出现了分歧。有的基金公司认为，二季度系统性风险虽然已大部分释放，但并未释放完全，因此，三季度很可能会震荡筑底；而也有基金公司认为，三季度Ａ股市场估值水平进入底部区域，估值修复的反弹行情随时可能发生。嘉实主题基金认为，随着经济趋势的逐渐走低，二次放松的预期逐渐加强，预计市场在创出新低后，有望出现阶段性反弹；大摩华鑫领先优势则认为，政策如果能够长期稳定并能得到贯彻执行，同时减少货币供应、大幅降低房价，资本市场或将出现较大机会，且调整时间会低于预期；金鹰中小盘季报中显示，预计以上因素趋于正面的概率相对更大，加上Ａ股市场估值水平进入底部区域，估值修复的反弹行情随时可能发生。

比较悲观的基金则如华商盛世成长，其认为体现在指数上，仍将是低位震荡，重心下移；东吴双动力则认为，三季度市场将等待政策落实、经济下行风险以及上市公司盈利预测下调风险释放完成寻底和筑底过程。长盛成长价值，在其看来经过上半年的大幅下跌,市场估值大幅下降,股息收益率的吸引力再现,大股东增持行为增加,市场逐渐进入震荡筑底阶段。华夏复兴认为，从市盈率、市净率等多个指标来看，A股市场估值接近历史低位，对于长期投资者来说应该非常具有吸引力，但在短期内，由于缺乏催化剂，可能也难出现指数普遍大幅上涨的行情。信诚盛世蓝筹则认为，目前系统性风险已经大为降低。大盘走势取决于经济增速进一步回落的速度以及政策如何应对。在两方面都难以出现显著变化的情况下，市场出现趋势性行情的概率并不大。

本周两市强劲反弹，沪指全周上涨5.7%，深成指全周上涨6.78%，且成交量有明显的放大，不过板块及个股走势却苦乐不均，个股分化严重。从行业上看，采掘、家电、化工、有色、机械等行业涨幅全周居前；金融、食品、旅游、地产、电子等行业则相对涨幅较小。板块和个股的走势分化使得投资配置难度加大，因此选择配置能力突出的基金将是后市盈利的关键。从技术上看，权重股为今日大盘上涨的主力，而题材股表现相对较弱，虽然个股多数上涨，但多数个股涨幅不大，上涨乏力，两市今日缩量上涨，目前MACD指标强势末改，沪指今日收在55日均线上方，而深成指更是创出6、7月份以来的新高。从权重股的走势上看，反弹之势有望延续。基金操作上，可逢低关注银华和谐主题、博时主题行业、华夏优势增长以及沪深300、中证500、深证100等指数基金。