工程机械行业2006年将走出前高后低的走势

2005年工程机械行业呈现“前低后高”走势，特别是上半年出现了较大幅度的负增长，而下半年受固定资产投资回升和基数低的原因，工程机械行业增速出现回升，全年销售收入增速为13.3%，增速比04年高出4.7个百分点。在工程机械行业增速逐月提高的背景下，再加上06年很多工程机械企业开局良好的信息反馈，行业回暖成为投资者普遍预期，这成为近期股价上涨的最重要原因。


　　根据历史统计数据，工程机械属于典型的投资驱动型行业，其增速与固定资产投资增速密切相关。03年我国全社会固定资产投资高速增长26.7%，相应工程机械行业增速达52.9%，04年固定资产投资增速下降为25.8%且受宏观调控政策的影响，工程机械行业增速大幅下降至8.6%，而05年固定资产投资增速略有下降至25.7%，但工程机械增速则从下半年回升，全年达13.3%，比04年增速还高。表面上看05年工程机械行业波动方向与固定资产投资波动方向略有差异，但如果考虑到05年实际固定资产投资增速比04年略高（05年固定资产投资价格指数涨幅较04年少），因此05年工程机械增速比04年高属于情理之中，行业未来增速决定性的判断因素并没有发生改变。

　　工程机械行业未来走势判断

　　“十五”期间，依靠高投资所带来的高经济增长模式受到越来越多的挑战，因此未来固定资产投资高增长不具有可持续性。我们判断“十一五”期间我国固定资产投资增速应该有所下降。根据国信证券首席经济学家杨建龙博士的观点，06年我国固定资产投资增速约为22%左右，增速比05年低。依此预测结果，我们对06年工程机械行业出现复苏的预期持谨慎态度，只是行业增速再出现05年上半年负增长走势的概率较小，因而对行业复苏的判断还有待观察。而且我们对工程机械行业未来2年能否恢复至03年和04年初的景气水平仍持谨慎观望态度。

　　根据工程机械行业与固定资产投资增速比较，工程机械行业的波动时间要滞后于固定资产投资等主要经济指标波动约半年至一年时间，特别在近5年表现比较明显，且行业的波幅要明显大于主要经济指标波幅，周期波动性特征更强。在05年下半年固定资产投资加速（与05年上半年比较）和工程机械行业05年上半年基数比较低的背景下，我们预计工程机械行业06年将走出前高后低的走势（与05年前低后高恰好相反），全年增速在15%左右。