机械行业：以需求为导向再以需求为契机

    2009年1月9日，工信部在京召开部分机械行业协会工作座谈会，对装备制造行业会议形成五点建议：

    加强产业结构调整，抓住机遇促进产业升级

    加强自主创新支持力度，提高企业创新能力促进产品升级

    从政策层面支持企业重组兼并，促进企业从“做大做强”到“做强做大”转变

    加快首台（套）政策落实，鼓励用户采用自主化国产设备

    加强关键基础件的政策支持，促进行业整体技术水平的提升

    根据工信部相关人士表示，装备制造行业振兴计划将由发改委、工信部及行业专家共同讨论，做最终修改后再上报国务院。同时，从该次会议基本可以看出装备制造行业的基本思路，与汽车振兴规划相比，装备制造业的振兴规划没有特别具体的刺激措施，主要是方向性和政策性的调整方案。

　　点评：

　　2008年1-9月，机械行业总产值6.72万亿元，销售总产值6.55万亿元，同比分别增长27.52%和27.8%，分别同比下降3.53个百分点和3.92个百分点，虽然增速仍保持较高水平，但呈逐月下降趋势。同时行业利润总额度增速今年以来出现快速下降，今年前9个月，机械行业利润增速24.91个%，低于去年约21个百分点。

　　在全球金融危机的影响下，国内外需求的双重萎靡导致整个机械行业增速放缓，行业整体需求的下降以及痛苦的“去库存化”过程使得整个机械行业景气度快速下滑。

    推荐公司：晋西车轴（600495）（增持）

　　公司我国最大的车轴生产企业，车辆产品涵盖货车、客车、机车和地铁车辆等。动车组车轴分两种：时速250公里以下的实心轴和时速250公里以上的空心轴。目前公司是国内唯一的动车实心轴的供应厂商，空心轴目前正等待铁道部的安全标准考核，预计将在2009年通过。我们认为公司作为基础零部件行业的龙头企业，在技术水平上已符合相关要求，行业振兴计划的提出虽短期内对公司影响不明显，但长期看，将树立公司在车轴行业的领先地位。

　　公司计划募集资金不超过8.5亿元，用于收购北方重工的全资子公司北方锻造100%的股权，并对北方锻造的车轴生产线进行扩产改造。目前晋西车轴和北方锻造是我国第一和第二的车轴生产企业，产能分别为12万根和8万根，市场占有率分别为25%和15%，合并后市场占有率将达到40%，成为在中国具有垄断优势的车轴生产商。

　　同时公司将投入4.9亿元和2.2亿元对晋西车轴和北方锻造的生产线进行扩产改造，在3年建设期完成后，将新增产能10万根左右，车轴总产能将达到28-29万根，届时公司将成为世界最大的铁路车轴生产商。

　　预计2008-2010年，摊薄后分别实现每股收益0.51、0.83、1.05元，分别对应PE 36.9X、22.7X和17.9X,我们给予增持的评级。