铜价上行趋缓回调后买入

1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。8月财新中国制造业指数继续走弱，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。

2、各国政策取向：美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松。中国货币政策松紧适度，财政政策积极。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。6月27日，央行降准降息。8月25日，央行降准降息。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。原油价格大幅波动，扰动市场情绪。中国经济下行压力略有缓解，房地产市场改善对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数冲高回落。黄金价格小幅反弹。中国固定资产投资增速延续回落，房地产销售面积增速继续攀升。中国上证指数整理，创业板和中小板指数反弹受阻。

5、现货价格：9月10日，上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-贴水20元/吨，平水铜成交价格40800元/吨-40880元/吨，升水铜成交价格40820元/吨-40900元/吨。沪期铜平盘整理，市场供应维稳，但好铜货多价廉，平水铜与湿法铜受青睐，尤其平水铜低位惜售，但进一步推高受抑，下游逢低介入市场，品牌间成交冰火两重天，报价略显僵持，中间商活跃度有所下降。

6、近期重要经济数据：今日，美国9月密歇根大学消费者信心指数和8月PPI。

7、重要行业新闻：南方电网公司计划今明两年投资15亿元，分批推进相关的户表改造工作。

小结

截止9月5日当周美国首次申请失业救济人数减少6000，总数下降至27.5万。美国8月进口价格指数下降1.8%，创今年最大跌幅。扣除燃料价格不计，8月进口价格指数下降0.4%。美联储现在处在关键会议之前的静默期，周四没有美联储官员的讲话日程安排。投资者都在等待美联储召开议息会议。中国国务院总理在达沃斯论坛上强调中国经济具有很大的韧性，这在一定程度上提振了投资者的信心。铜价大幅上涨之后，上行动能已经减弱。策略上，前期建议的多单逢高减掉部分仓位，回调后再补回，滚动操作。