深化国资改革五大机会显现

上海国有经济对上海市历史经济发展的贡献有目共睹，但上海国有经济在现阶段所面临的激烈市场竞争环境中所存在的“软肋”也逐渐成为市场关注的焦点之一。

　　作为典型的国资控制型、充分市场化竞争行业之一，地处北京、深圳与上海市三地的证券投资基金管理公司发展现状所存在的差异令人关注。统计数据显示，在目前全国共60家已运行的证券投资基金管理公司中，其中有30家基金公司主要办公地址在上海，占据全国基金管理公司数量的半壁江山。但在目前管理资产排名前10位的基金管理公司中，仅有2家主要办公地址在上海的基金管理公司上榜。地处上海的基金管理公司暂时缺少“业内巨无霸”的尴尬现象，在一定程度上或许从侧面折射出上海国资在激烈的市场竞争中所存在的“软肋”。不过，伴随上海国资改革的逐渐深化，我们认为，上海国资的“软肋”有望获得逐渐改善。

在今年1月12日召开的《2010年上海国资国企工作会议》上，上海市委常委、组织部长沈红光在谈到有关推进上海国资国企改革发展工作方面时强调：“要靠体制与机制的完善和创新来激发企业动力，抓紧出台薪酬管理办法。对全市的市管国有企业要颁布薪酬管理的通则，在通则之下，由各委办细化实施办法。一方面要加大监督和有效监管，另一方面要重视激励，包括物质和精神激励、近期和中远期激励，特别要在股权激励上有突破”。在上述会上，上海市国资委主任杨国雄也明确表示：“今年将结合企业上市，选择2~3家主业明确、法人治理结构健全、经营稳健的国有控股上市公司同步试行股权激励。”

 
　　从现实情况看，继2008年上海家化(600315,股吧)成功实施股权激励计划，成为上海市属国企股权激励第一单之后，今年1月21日，光明乳业(600597,股吧)发布了有关股权激励草案的公告。公开信息显示，百联集团在部署2010年工作时也曾明确表示“要建立经营者任期制，在上市公司试行股权激励，促进经营管理行为的长期化”。此外，上药集团与仪电集团等上海国资企业高管此前也曾先后向媒体透露拟实施高管激励计划。可以预见，伴随上海国资改革的不断深化，未来将很可能会有数量越来越多的主业属于充分市场竞争性行业的上海国企试行股权激励计划；而2010年则可能成为上海国资系统股权激励的突破之年。

 
　　由此可见，在上海国资改革不断深化、世博会举办阶段、上海“双中心”建设稳步推进等有利背景下，我们对上海本地股为代表的泛浦东板块的投资机会持乐观观点。建议投资者关注国资整合深化背景下的投资机会，包括处于充分竞争性行业、且公司在业内已拥有较显著市场竞争力的企业，因可能存在实施股权激励预期带来的潜在投资机会，板块中相关壳资源型的交易性机会挖掘、资产注入型的价值机会挖掘、引进战略投资者型的价值机会挖掘等五方面。