政策水中月，众人皆彷徨

【铜】 上一交易日，沪铜日间开盘即呈现出与外盘截然相反的弱势，价格并未应外盘大反而大幅高开，相反在微幅高开后即在午盘后再次出现大幅跳水下跌，不过尾盘仍然反弹至红盘。主力1112合约最终收盘于55170元/吨，上涨0.05%。上一交易日LME伦铜3月合约价格则同样表现出日内的大幅波动，价格在盘中反弹后最终大幅跳水，强势收低，前日收盘价为7067.5 美元，下跌7.19%。SMM1#铜现货市场价格上一交易日则跟随期货开盘价表现出弱势反弹，价格区间为55550-55900元/吨，均价较前一交易上涨275元。 昨日外盘铜价再次的大幅下跌回落给了我们又一次警钟。主要的原因无疑是欧盟希腊援助政策揭露出其镜中花水中月的一面。昨日，据一位不愿意透露姓名官员表示，欧盟委员会不愿对银行所持希腊国债进行规模大于7月21日峰会所同意规模的减记。这位官员表示，欧盟反对某些政府官员提出的让银行业接受更大规模减记的提议，并且不愿针对任何类似意图进行谈判。只要在17个欧元区成员国中出现一票不赞同对于现行救助基金的修改，则仅以现有的救助基金规模很可能将无力救助希腊，而导致希腊被迫违约。由此导致的连锁反应很可能是2008年雷曼破产的加强版。此外，美国昨日宏观数据也表现低迷，虽然继续回落的耐用品订单数据好于预期，但失业率数据的继续恶化使得市场恐慌情绪加剧。综合来看，在这种充斥着恐惧和冲动的行情中，彷徨的人们唯有顺势而为，方能使得自己处于不败之地。 从技术面来看，铜价日K线在短期内走出加速下跌状况，价格连续突破上方颈线及中期阻力位，价格形态可以定性为熊市转型。在前期的反弹后价格再次出现大幅下跌并接近前期低点无疑说明价格下行动力巨大。因此，我们建议投资者继续逢高做空。 

【铝】 隔夜晚间 LME 铝价也跟随铜价表现出反弹后的大幅回落，前日收盘价为2201美元，较上个交易日下跌2.25%。国内上一交易日，沪铝日间价格则相对铜价表现出盘中的触底反弹，主力 1112 合约尾盘最终收于 16595 元，较前日均价上涨 0.73%。国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo 铝（Al）成交范围17110-17150元，较前日上涨 30元。 从最新上期所铝库存来看，上周铝库存则继续出现回落，库存减少 10537 吨，总量为 99479吨。此外，中国海关数据显示，8月中国铝土矿进口385.15万吨，同比上涨 54.94%，环比上涨 2.9%，7 月中国铝土矿进口总量为 374.31 万吨。年初至今，铝土矿进口总量达 2829.53万吨，同比上涨达44.62%。可见铝消费基本面在今年出现好转，并也因此对于铝价起到明显支撑。结合宏观面的颓势，我们认为铝价下方空间可能不大。 综合来看，铝价近期表现相对强势，在大跌之后也同样将跟随大宗商品走出超跌反弹行情，但由于上方阻力位较强，且波动空间不大，预计随后将逐步呈现弱势震荡格局。