现货成交低迷，锌价继续偏弱震荡

根据资讯近期的调研结果，“金九银十”即将结束，但是锌市旺季不旺，国内镀锌企业开工不佳，在价格偏低、需求差冲击下，镀锌企业开工率未像以往一样走高。近期镀锌制品价格节节下挫，打击企业生产积极性，利润缩减，镀锌企业全力开工意愿不足。另外旺季不旺，下游房产、汽车、家电领域需求差，订单量减少，亦拖累镀锌企业开工。一些生产镀锌铁丝的厂家反应，生意越来越难做，房产行业不济，企业订单量逐渐减少，目前较往年减少4-5成左右，镀锌铁丝主要用于房产建筑工地。十一国庆节后，商家采购谨慎，热衷于低价货源，一些钢厂因需求不佳出现减产现象，其中山东较明显。

2015年9月，中经有色金属产业景气指数为15.5，较上月回落1.5点，位于“偏冷”区域底部，连续下降的趋势没有改变。中经有色金属产业先行指数为70.6，在持续下滑 11 个月后，出现缓中趋稳的走势，与上月基本持平（略升0.1点）；

一致指数为72.1，较上月回落0.6个点。监测结果显示，有色金属产业景气指数回落至“偏冷”区间底部，四季度行业景气度可能会继续在当前水平平稳运行，2015年有有望色金属行业工业增加值增长在9%左右，十种有色金属产量将超过5000万吨。

中期逻辑：国内锌精矿供应在四季度或仍将维持南北分化的局面，北方供应持续宽松，南方相对局部紧缺，但是随着前期环保整治工作结束，南方锌精矿供应量有望缓慢回升。由于国内的锌精矿加工费仍然偏高，但仍足以保证锌冶炼厂暂不会出现显著亏损，甚至对多数企业能够保证基本的盈利，因而在锌冶炼企业的盈利能力逐渐下滑，且锌价持续下行的背景下，锌冶炼厂仍能保持足够高的开工率。

下游镀锌企业虽然能保证较高的开工水平，但是行业利润已经大幅亏损，库存高企，逼近历史最高水平，说明终端的销售一直不畅，因此未来镀锌企业的运营仍将面临艰难的去库存化道路。压铸锌合金和氧化锌行业的表现在今年一直维持着低开工率的局面，未来也难以出现靓丽表现。

短期走势预测：在上周五傍晚，中国央行采取“双降”措施，但是基本金属对该刺激政策的反应却较为冷淡，当晚锌价重心反而出现下降。在本周一白天交易时段，锌价暂时出现反弹，但整体上看，与前期相比，锌价仍然维持区间运行，暂时能守住14000元/吨关口，但继续上行动能有限。

在现货市场，锌锭供应依然维持供过于求的态势。锌冶炼厂与持货商依然稳定出货，贸易商长单正常流出，本周一进口货源的青睐度有所下降，下游企业并无明显集中采购的意愿，仅各自维持按需采购而已，成交并无改善。

目前市场对货币宽松政策的理解已有所改变，且被市场迅速消化，加之目前持货商手中锌锭库存偏高，未来锌价依然偏弱震荡。