电力一次设备板块投资价值分析

一次设备主要包括变压器和高压开关，当前国内市场500KV高电压、大容量变压器和220KV大型电力变压器市场需求较好。由于一次设备与发电设备之间有较强的联动作用(变压器需求与发电设备一般配比为1：11)，随着国家在发电设备方面投资的启动，国内一次设备市场也迅速启动。根据国务院批准的投资总额为512亿元的13个新电站电厂建设项目，预计将带动变压器行业的每年需求量为3.6亿—4亿千伏安。

国内一次设备市场既面临着良好的成长机遇，但同时也处于一个市场竞争异常激烈的环境中。根据机经网的数据，目前全国电力变压器生产厂家约有2000家，具备500kV级生产能力的厂家仅有10家左右，三大高压变压器厂商(保变、沈变、西变)的生产能力总和也仅占到全国电力变压器总产量(2002年)的30%左右，而且大型跨国集团如ABB、阿尔斯通、西门早已抢滩国内市场，目前已占据变压器国内市场的20%—30%份额。随着市场竞争的日趋加剧，国内一次设备厂商均加大多元化发展的力度，企业间兼并和收购也愈见频繁，未来行业内大规模产业整合已不可避免。



2004年输变电行业销售、利润状况表中显示，输变电行业普遍获得30%左右的行业增速，而且利润额增速均高于销售收入的增速水平，表明行业也达到一个良性的增长水平。但从毛利率水平看，输变电设备行业也受到上游原材料价格高涨的不利影响。以变压器为例，由于变压器的主要原材料为硅钢片、绝缘材料、电磁线和钢材等，其中硅钢片成本占材料总成本的30%-35%。2004年变压器专用冷轧硅钢片价格较去年同期价格涨幅远超过50%，这给变压器生产企业带来相当大的成本压力。