铝锌继续下行动能已经减弱

要点

1、中国宏观经济运行：中国经济下行压力略有缓解，固定资产投资增速继续回落，基建增速保持平稳，房地产市场出现分化。7月份汇丰PMI数据显示中国经济下行压力依旧较大。

2、中国宏观经济政策取向：2014年，3月19日国务院指出要稳定经济运行在合理区间范围内。6月16日，央行再次定向降准。央行通过PSL向国开行再贷款1万亿。政府开始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降准。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降准。4月30日政治局会议定调稳增长。6月27日央行降准降息。

3、铝锌运行主要动因与制约：前期铝锌价格出现反弹主要是由供应受限，中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期铝锌价格冲高回落主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，铝锌下游需求疲弱。

5、铝现货价格：8月6日，上海现货主流成交11940-11960元/吨，贴水30至贴水10元/吨，无锡地区主流成交集中11920-11940元/吨，杭州地区主流成交11940-11960元/吨。今日持货商逢低出货意愿较弱，市场货源偏紧，中间商和下游逢低接货意愿较强，但持货商让步空间不大，交投双方互不妥协，市场成交略显僵持。无锡地区成交略好于上海，甘铝贴水较多。

6、锌现货价格：8月6日，0#锌主流成交14930-14980元/吨，对沪期锌主力1510合约升水280-300元/吨，1#锌成交于14880~14900元/吨，进口锌升水在220~240元/吨。沪期锌主力盘开于14620元/吨，后逐步上涨至14710元/吨，收于14680元/吨。炼厂惜售，注册0#市场现货依旧偏紧，贸易商报价坚挺，进口货源较前几日有所增多，且成交多以进口锌为主，下游按需采购，上午市场成交整体较昨日持平。

小结

美国7月ADP就业人数和当周初请失业金人数显示美国就业市场复苏的力度略微减弱。今晚，公布7月新增非农就业人数和失业率，预计较上月回落，而失业率维持相对稳定。中国经济下行压力依旧较大，财政政策发力还需要时间。铝锌短期下游需求依旧疲弱，8月和9月铝锌价格依旧属于震荡整理期，既难以持续大幅下跌，也很难持续大涨。策略上，按照震荡思路操作，急跌后抢反弹，持续反弹两三日后可以抛空。