铝锌下游需求疲弱价格整理

中国宏观经济运行：中国经济下行压力略有缓解，固定资产投资增速继续回落，基建增速保持平稳，房地产市场出现分化。7月份汇丰PMI数据显示中国经济下行压力依旧较大。

中国宏观经济政策取向：2014年，3月19日国务院指出要稳定经济运行在合理区间范围内。6月16日，央行再次定向降准。央行通过PSL向国开行再贷款1万亿。政府开始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降准。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降准。4月30日政治局会议定调稳增长。6月27日央行降准降息。

铝锌运行主要动因与制约：前期铝锌价格出现反弹主要是由供应受限，中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期铝锌价格冲高回落主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，铝锌下游需求疲弱。

小结

人民币大幅贬值之后，最近几个交易日市场陷入了平静，市场在等待财政政策的明朗化。央行已经明确表示不会因为猪价波动而改变货币政策的取向，历史上也证明央行调整货币政策方向更多参考所有大类产品的价格，包括PPI与CPI。铝锌下游需求一直相对疲弱，但是商品房销售面积连续反弹后，市场对铝锌需求的改善还是寄予希望的。短期内，铝锌价格将继续震荡整理，策略上，按照震荡的思路操作。