机械类上市公司同业不同命

近期板块行情大多是以行业为属性展开的，无论是电力还是化工抑或是钢铁均是如此，但

是，我们发现，在工程机械行业里，却出现了冰火两重天的走势，一方面是桂柳工、中联重科
的持续创新高，另一方面则是厦工股份的持续创新高，其中包括徐工科技、中发展的持续不振
以及常林股份等个股的横盘走势，为何同行业的个股却出现不同的走势呢？

　　两大因素

　　虽然工程机械行业在近两年遇到了前所未有的好景气，行业利润持续增长，但是，由于工
程机械行业进入门槛低，所以，竞争也极为激烈，尤其体现在一些没有科技含量的产品中，更
是竞争对手林立，从而导致了部分工程机械行业的上市公司并没有体味到行业景气的阳光，比
如说中发展的平地机等产品固然市场占有率高，但由于过度的竞争使得其毛利率持续下降，装
载机的毛利率居然是负值，如此一来就是生产多少，亏损多少，在这样的背景下，股价走势自
然难以有较强的表现。

　　但是以桂柳工为代表的具有规模优势的个股以及以中联重科等为代表的生产高端产品的工
程机械行业却能够通过规模降低成本以及高端产品的垄断优势所带来的高毛利率，业绩持续盘
升，桂柳工的三季度每股收益达到了０．５６２５元，跻身于绩优蓝筹股行列。同样，三一重
工、中联重科等个股的业绩也是如此，所以，其公司内在价值的提升也就提升了二级市场的股
价价格重心。

　　另外一个不可忽视的因素是，表现较差的个股的市场形象不是很好，徐工科技属于典型的
庄股，经过周正毅事件打击之后，股价急挫而下，市场形象为之受损，在这样的背景下是没有
多少机构敢冒如此趋势而介入的，所以，股价走势很是一般。

　　两个市场问题 其实，同业不同命并不仅仅体现在工程机械板块中，还体现在钢铁板块
中，比如说宝钢股份持续创新高，但邯郸钢铁等个股一度走势较软，再比如说银行股，招商银
行是上窜下跳，猴性得很，但是深发展却是温吞水，如此就深刻地说明了一个市场问题，即在
行业分析的前提下也要注意上市公司基本面的分析，这其实也说明了市场的一种进步的表现。

　　我们知道，在前些年，只要同板块内的个股大幅上涨，那么，必然会吸引场外机构介入到
这些滞涨的个股，希望能逮到补涨行情。但今年则是例外，行业内其他个股涨幅很凶，但是行
业内落后个股永远落后，不会出现补涨行情，只不过工程机械行业内的个股的表现较为突出罢
了，如此一来，说明了市场的价值投资行情正在向行业深层次方向发展。

　　同时，也提醒我们不能过分地相信行业分析。在今年以来，由于五朵金花的存在使得市场
对行业分析到了耳熟能详的地步，但是，行业分析也不是万能的，比如说房地产行业，固然景
气得很，只听说周边房价呼呼地往上涨，只听说国房景气指数持续上涨，但未听说房地产上市
公司的股价出现上涨，为何？就是因为房地产行业的上市公司业绩实在太差劲，所以，行业分
析最终还得落实到上市公司身上。

　　在此影响下，我们固然可以说银行股明年看好，但不能说明年银行股都会大涨，我们同样
可以说港口股明年好，但不能说明年港口股所有上市公司的股价都会涨，既如此，我们建议投
资者对于行业分析报告仍然要谨慎对待之。