各种问题开始显现

【铜】 
上一交易日，沪铜日间继续受外盘市场价格走弱影响而大幅低开，随后价格虽受到国内股市影响而小幅反弹，但全天基本维持弱势整理。主力1104合约最终收盘于70970元/吨，下跌1.06%。LME伦铜昨日晚间则在美元继续走弱的推动下出现小幅反弹走高。前一交易日收盘价为9455美元，上涨1.05%。SMM1#铜现货市场价格昨日则跟随期货价格出现下跌，为70050-70350元/吨，均价较前一交易下跌875元。 

首先从上周上期所最新铜库存来看，库存小幅减少2283吨至130364吨，在库存连续几周增加后出现一定回落可能在短期内对价格将有所支撑。此外，从铜价走势来看，短期内价格重心的下移无疑反映出投资者对于市场前景预期的不乐观。从消息面来看，全球各经济体确实都各自出现了一定问题。欧洲的债务危机虽然短期内有所缓解，但经济增长仍然乏力；美国失业率尚未真正好转，而短期债务至少是地方债务问题又浮出水面；中国及新兴发展中国家则将在中期面临较为严峻的流动性收紧政策影响。纵观全球，短期经济将面临各种难以逃避的问题，这也是使得我们对于铜价中短期内的上涨存在一定的担忧。因此，在较短时期内我们认为国内政策的收紧将使得铜价面临回调压力，但美元的回落也将对铜价起到一定支撑，所以我们对铜价总体维持弱势整理的观点。 

从技术面来看，价格在突破短期20日均线支撑后可能在短期会存在进一步的下探，预计将对前期整数阻力位9000美元及70000元造成严峻的考验。在此建议投资者注意风险，顺势而为。 

【铝】 
隔夜晚间LME铝小幅上涨，最高涨至2422美元，最终收于2422美元，较上个交易日上涨11.5美元，持仓减少了372手。国内上周五，沪铝主力1104合约低开高走，开盘于16750元，随后震荡上行，最高走至16920元，午后低位震荡，尾盘收于16845元，小幅下跌了5元；持仓有所增加，达到82696手。 

国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo 铝（Al）成交范围16600-16630元，下跌40元。国外市场上，LME铝库存增加64000吨，总库存为4550325吨，贴水报于25美元，小幅上升。上交所公布的铝库存减少3696吨至430324吨。近日，澳大利亚东部暴发半个多世纪以来最严重的洪灾。澳大利亚总理吉拉德对此表示，洪水造成的经济损失估计超过130亿澳元，而重建资金估计将高达200亿澳元。考虑到洪灾给经济带来的重大影响，经济学家纷纷表示，在2月的议息会议上决定是否恢复加息时，澳洲联储(RBA)很可能着重考虑昆士兰州洪水肆虐给经济带来的影响。 

上周外盘伦铝持续回调向下，库存在一周内不断暴增，数额已经超过10万吨，这一情况极大地打击了市场信心，究其缘由，笔者认为是来自于前期的过于乐观的上涨行情，如此回调实属正常。目前来看，来自于近几年恶劣气候影响，不仅仅对农产品，更是对于上游工业品产出带来重大影响，全球人口逼近70亿，资源紧张局面日益增长，需求持续性可以预见，同时纵观最近数据，金融危机余波犹存，复苏形势依然严峻，政府调控也将小心甚微。在这几种背景下，铝价出现超预期下跌的可能性微乎及微，通常将是短暂的回调，上升趋势在近几年很难改变。换句话说就是，道路是曲折的、前途是光明的，外盘铝价可能波动更为大点，毕竟前期涨幅远远超出国内市场，国内市场则将维持滞涨慢跌局面，笔者认为，若是出现深度回调，则是最佳的进场时机。技术上，沪铝在20日均线下方运行，均线回调向下，K线则在布林通道下轨处，短期可能延续弱势震荡局面，关注美元指数以及资金动向，建议投资者逢低买入或者观望。 

【锌】 
隔夜晚间LME锌震荡走低，开盘于2339美元，尾盘收于2320美元，跌幅为0.73%，持仓略微上升，达到23.2万手；成交量小幅增加，达到50017手。国内上周五，沪锌主力1104合约小幅下跌，低开于18780元，随后震荡上行，最高走至19010元，最终收于18810元，较上个交易下跌310元，成交量为36.4万手，小幅放大；持仓增加了4928手。 

国内现货市场方面，据上海有色网报，0＃ 锌成交范围18250-18350元，下跌250元。国外市场上，LME锌库存为711550吨，维持不变，贴水报于16美元，小幅上涨。上交所公布的锌库存上升3334吨，达到324427吨。世界经济论坛(WEF)全球议程顾问委员会周五(1月21日)公布的一份报告显示，世界难以在2011年承受更多冲击。该报告强调了必须在未来12到18个月里处理的四大风险。报告称，目前的体制在08年金融危机爆发前便已非常脆弱，并在面临全球不稳定性时变的更加不堪一击。各国对自然资源日益增长的需求是另一个需要给予更多关注的问题。 

上周国家公布了2010年经济数据，其未超出市场预期的数据给2010年画上了一个句号，虽然这个句号不见得多么完美，但也对于全年有所总结。目前中国经济继续保持高速稳定的发展态势，12月的CPI、PPI的高企显示出在2011年里，中国政府仍将面对较大的通胀压力。而市场表现也从侧面反映出这一情况，不管股市还是商品市场都出现了明显回调，市场担忧中国政府可能在春节前后采取加息，市场人气受挫，整体趋于弱势格局。同时金属市场处于消费淡季，备货情绪未出现明显增加，市场总体看观望气氛比较浓厚，行情也因此缺乏短暂的上冲动力，不过临近消费旺季，笔者认为这种格局将会逐渐好转，后期再度冲高的可能性极大。技术上，沪锌在均线下方运行，K线运行于布林通道下轨处，开口缩小向下，短期不排除出现一定程度的下探，建议投资者短期区间操作或者观望。