LME铅锌仓单巨量注销无改基本面颓势

近期伦敦金属交易所（LME）铅锌单日注销仓单量创下近15年来的新高，而从现货市场供需来看，分析人士大多认为，注销仓单快速上升并非实际需求明显改善，资金炒作因素更为明显，铅锌市场仍面临较大的库存压力。 

LME公布的最新数据显示，该交易所锌单日注销仓单跳增至56.26万吨，为1997年10月以来最高值；铝注销仓单跳增至172万吨，也冲至纪录高位。 

从交易价格来看，LME期铅近期再次进入下行通道，截至北京时间周二16:10，亚洲电子盘LME 3月期铅下跌22.5美元至2145美元/吨；沪铅期价也窄幅震荡下跌。 

LME铅注销仓单升至纪录高位，预示着未来LME铅库存或将大幅下滑，不过从基本面来看，人为因素大于基本面因素。国际期货一位分析师表示：“由于全球经济依然不景气，注销仓单的来源并非是实际需求的增加，更多的是资金炒作因素。” 

此外，上期所和LME铅库存持续回升，也显示出铅终端需求疲弱。上期所11月9日盘后公布的期货仓单周报显示，上周沪铅库存累计增加3794吨至4.0191万吨；LME 11月9日公布的数据也显示，该交易所铅库存增加6.1%至33.4万吨，创下7月24日以来最高位。 

多位贸易商认为，目前期现价差不断扩大，现货市场因需求较弱部分持货商被迫压价销售，但下游消费者对后市较为悲观，降价后采购意愿依然较低，总体成交疲弱，导致库存不断回升。 

国内外铅终端需求疲弱，使现货铅价上涨乏力。从历史数据来看，每年的11月份到次年2月，伦铅多数情况将步入季节性弱势周期，有分析人士表示，11月初伦铅表现强势主要是交易数据的强劲以及市场对于美国飓风等题材的炒作。 

持续偏弱的需求，导致产量无法有效消化。有媒体报道，中国国家物资储备局将于近期向国内炼厂招标采购16万吨原铝和15万吨锌块，以改善需求持续疲软的局面。 

此前，2008~2009年金融危机期间国储曾实施收储铅锌计划，并短期支撑了铅锌金属价格，但是此计划在2009年结束。 

与需求相比，产量依然庞大，来自国家统计局的数据显示，我国10月份铅产量为47.1万吨，同比增加18.3%；1~10月总产量为404.7万吨，同比增加11.5%。 

收储传闻短暂提振了市场。昨日，沪锌期货主力1302合约开盘价为14975元/吨，收报14995元/吨，上涨115元/吨；沪铅主力1301合约收盘15310元/吨，上涨80元/吨。 

收储对于市场的提振或许正如多数业内人士所言，仅在短期有效。以锌为例，国内锌市现货价格对主力合约的贴水已经扩大到200元~220元/吨，下游同样仅按需采购，整体市况成交清淡。国际铅锌研究小组(ILZSG)最新数据显示，2012年1~8月全球锌市供应过剩12.8万吨，锌价持续低位徘徊，需求疲弱难起，很多冶炼商则不断被动减产来应对目前的行情。