五大理由支持中国装备制造走出发展困境

    政府4万亿投资涉及工程机械的基建项目达38000亿元，扣除2008年四季提前安排的1200亿，预计2009年投资规模将达18400亿元左右。通常情况下，基建投资总额的7%左右将被用于采购工程机械，即2009年工程机械行业的市场总规模将在1280亿元左右。实际上，考虑到政府安排项目时对技术进步的偏好，装备业应是机械行业中受益更大的一支。

    面对全球金融危机，中国政府正在陆续出台十大行业的重整振兴规划。上周，汽车、钢铁产业振兴规划颁布之后，市场反映积极。承续上周，装备制造业的产业振兴规划也渐行渐近。装备制造业系传统制造业的上游，为众多最终消费品产业的生产过程提供资本品，是实物化了的技术，聚焦了国内产业升级、后工业化趋势和技术进步等数个政策意愿的着力点，因而，尽管整个机械制造行业受国际市场萎缩影响较大，但该产业内部的装备制造业将在下列四大因素的推动下，获得行业利润的有力支撑。

    一、政策扶持力度加大

    2008年11月国务院确定了扩大内需、促进经济增长的十项措施。其中与装备制造业直接关联的措施包括:（1）加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。（2）是加快自主创新和结构调整。（3）加快地震灾区灾后重建各项工作。（4）是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元。（5）加大金融对经济增长的支持力度。这些措施中，（1）和（3）为装备制造业直接提供市场需求，（2）的重要落脚点之一是发展装备制造业，（4）为企业技术更新改造提供了直接激励，（5）可以看作是装备业发展的融资准备过程等。

    关于国务院颁布的意见对装备行业发展的推动效果，市场的发掘目前仍停留在机械制造行业，缺乏进一步聚焦。

    比如，浙商证券的研究员认为，政府4万亿投资涉及工程机械的基建项目达38000亿元，扣除2008年四季提前安排的1200亿，预计2009年投资规模将达18400亿元左右。通常情况下，基建投资总额的7%左右将被用于采购工程机械，即2009年工程机械行业的市场总规模将在1280亿元左右。实际上，考虑到政府安排项目时对技术进步的偏好，装备业应是机械行业中受益更大的一支。

    二、原材料下跌促盈利能力明显改善

    机械行业盈利能力面临的一个有利因素是原材料价格的大幅下降。主要金属钢、铜、铝以及原油等价格在2008年年末较年初均有大幅度下滑，将减轻机械行业的成本压力，行业毛利率具备较大的提升空间。特别是，钢材价格下跌对钢材成本占比比较高的企业是重大利好。例如造船业等。

    机械行业的主营业务成本率一般维持在80%左右，钢铜铝等占主营业务成本约在30-50%，按原材料跌价40%计，则简单测算毛利率可提升约9-16个百分点。具体到钢材价格方面，机械制造产品的直接与间接钢材成本约占总成本的30%左右。目前工程机械主要用钢（中厚板、热轧板、型钢等）价格2008年同期大幅下跌了25-30%，行业成本压力得到持续缓解，由此预计2009年行业毛利率将提升5个百分点以上，增幅是历年来罕见的。