铜价仍显坚挺，下游谨慎观望

离岸、在岸人民币对美元昨日双双大涨。离岸人民币一举涨破6.33，创8月11日人民币贬值以来最高。在岸人民币涨0.42%，报6.3190，或将创下 3月以来最大涨幅。中国央行副行长易纲称，人民币不存在长期贬值基础。IMF总裁拉加德上周表示，人民币纳入IMF特别提款权的相关技术评估已结 束，将很快公布结果。

华尔街的大行们正在为经济下行修筑“防火墙”，告别过去五年通过拨备释放来实现盈利增长的模式。分析师称，银行已经来到拨备释放的“拐点”。对能源行业有着巨大风险曝露的银行可能会“急剧”增加拨备，大宗商品相关行业的贷款风险也在增加

IMF总裁拉加德上周称，IMF对SDR货币篮子是否纳入人民币的技术评估已基本结束，将在“不久的将来”公布人民币是否会被纳入。中金的分析称在即将于11月初举行的五年一次的例行评估中，预期人民币加入SDR货币篮子的概率超70%。

金属动态：

嘉能可(Glencore)近期扛起了支撑大宗商品价格的旗帜，承诺削减铜和锌的产量，此言刺激大宗商品价格集体暴涨。而高盛等看空者却认为，由于全球大买家中国正忙于经济转型，金属需求不再如以往那般强劲，因此这波反弹只是昙花一现，“中国是核心问题。”尽管铜价低迷、竞争对手嘉能可等纷纷宣布减产或停产，但力拓誓言不减产。不仅如此，力拓还警告：押注铜价下跌的基金正在玩“危险游戏”。铜“现在并不是基于基本面在交易”。
由于对中国经济的担心，市场上有很多空单且在增加。但市场对中国的担忧被夸大了。

全资控股的澳大利亚Cobar铜矿和智利Lomas Bayas铜矿的出售程序已经启动。嘉能可宣布出售意向后收到了“多家潜在收购方对这些铜矿的主动报价”。且嘉能可将允许潜在收购方同时竞购两家铜矿或只竞购其中一家，最终结果殊难预料。

现货交易概述：

昨日现货升贴水较上个交易日基本不变，稍有下降。现货价格继续上涨。市场供应较多，持货商出货较为积极。冶炼厂少量出货，主要以大型冶炼厂为主。市场供应以进口铜为主。早市报价平稳，出入不大，报价商较多。但采购商询价一般，且大多数下游采购商仅保持询价，实际采购量较少。全天交投平平，据了解，部分大型铜杆厂由于逐渐恢复生产，且订单稍有增加，采购原材料较为积极。但中小型电缆厂及中小型铜杆铜带厂仍显清淡，订单有限，生产减缓且部分减产。贸易商稍许采购，主要关注比价变化，按需采购。下午升贴水无明显变化，好铜报在c30-b0元左右，平水铜报在c60-c40元左右，湿法铜报在c80-c70元左右。据上海有色金属交易中心调研结果来看，大部分贸易商持震荡观
点，小部分贸易商持短期上涨观点。

【中心观点】

昨日沪铜仍保持上涨态势。周末期间，央行宣布取消存贷比，并且扩大信贷资产质押再贷款试点范围。这一政策无疑增加了基础货币，利好中国股市和楼市。并且消息一出，市场对于人民币贬值的期望加剧，铜价或许迎来一波上涨。然而在现货市场，由于铜价一再保持高位，下游企业始终保持观望，所以现货市场交投平平。市场供应较多，持货商积极出货，然而并不能影响到下游企业的冷静。除了部分大型下游企业恢复生产带动一定的铜消费外，大多数中小企业仍显心有余而力不足。订单较差成为主要原因。部分厂家减产，使得需求愈加减少。总体来看，若最终迎来人民币贬值，其带动铜价反弹的力度仍是有限。投资者仍需等待长期中国经济的逐渐复苏回暖，企业恢复生产并扩大发展，拉动铜市场消费，铜价的上涨才能得到有力的支撑。近期铜价可能还是以震荡为主。