铜价缺乏持续上行的动能尝试逢高放空

1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。3月汇丰中国制造业指数走弱，固定资产投资增速延续回落，出口略有好转，经济下行压力依旧较大，百城房价尚未止住下行趋势。

2、各国政策取向：美联储对加息依旧保持耐心。欧洲货币政策偏松，欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。中国政府进一步放松房地产调控政策。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近期原油价格反弹，提振了市场情绪。中国经济下行压力依旧较大，宽松政策对铜价的支撑减弱。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数遇40日均线支撑上涨。黄金和白银大幅反弹。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速大幅下降。中国上证指数延续强势，创业板和中小板指数高位整理。

5、现货价格：4月1日，上海电解铜现货对当月合约报贴水90元/吨-平水，平水铜成交价格43340元/吨-43460元/吨，升水铜成交价格43360元/吨-43480元/吨。沪期铜小幅回落，进入4月后持货商挺价意愿增加，早间报价即现坚挺，随着铜价逐步低位返升，且大量中间商入市收货，市场低价货源难觅，贴水快速收窄，早市好铜报价在贴水20元/吨以下水平时成交保持活跃，近午间好铜报价已在平水附近，但随着现铜报价收窄至平水附近后，市场交投反现凝滞，日内下游表现较为被动，驻足观望，市场成交先扬后抑，中间商引领市场，预计明日现铜将现升水报价。

6、近期重要经济数据：今日，美国3月28日当周初请失业金人数，2月进出口数据，2月工厂订单。

7、重要行业新闻：据海关数据显示，2月中国废杂铜进口量出现大幅下降至18.71万吨，环比减少38.96%，同比减少24.72%。

美国3月ADP私营部门就业人数增加18.9万，远逊于市场预期，并创下去年1月以来最小增幅。美国ISM3月制造业指数从52.9下降至51.5，为连续第五个月下降。中国3月制造业指数攀升至50.1。美国经济复苏力度减缓，就业市场改善力度减弱。中国经济略有改善，但整体上经济下行压力依旧较大。铜价小幅反弹，但是缺乏持续上行的动能。铜价有望震荡走弱，策略上，并配合滚动操作。