工程机械上市公司“走红”证券市场之一

根据沪深两市工程机械类上市公司今年前三季度季报来看，工程机械行业主要12家上市公
司共实现主营业务收入146.98亿元，净利润11.34亿元，继续保持去年底以来的高速增长。平
均主营业务收入增长率同比达到41.3%，平均利润同比增长达到了55.8%。预期2003年全年行业
销售收入同比将保持60%的增长，上市公司主营业务增长也在40%以上(见表)。从前三季度季报
来看，今年工程机械类公司的业绩将是“涨声一片”。
比汽车行业跑得还快
进入2003年以来，机械工业生产持续快速增长，景气指数快速上升，7月和8月连续走高，
7月达到148.1136点，8月创历史新高153.3702点，展现出机械工业加速发展的前景。而从机械
行业增长较快的子行业来看，工程机械行业最为突出，成为机械工业今年上半年快速增长的主
要内部动力。
近年来，工程机械板块演绎了一轮轰轰烈烈的价值挖掘型行情。据统计，2003年前三季
度，工程机械行业实现销售收入433.7亿元，较去年同期增长了58.7%，已超过汽车行业39.7%
的销售增长速度；同期实现利润273亿元，同比增长77.5%，工程机械行业已成为机械行业中销
售收入增长最快的子行业。
从季报看，12家工程机械上市公司2003年前三季度全部实现盈利，大大优于13.29%的上市
公司整体水平。并且，三一重工(600031)今年前三季度实现每股收益0.96元，在1256家上市公
司中排名第七；桂柳工A(000528)、中联重科(000157)、常林股份(600710)、山推股份
(000680)其他四家上市公司业绩也均在0.40元以上，迈入两市绩优个股行列。随着国家进一步
加大对重点领域的投资力度，因定资产投资的快速增长，会对机械工业产生积极的拉动作用，
工程机械行业他将迎来前所未有的巨大发展机遇。
合资企业猛增 并购步伐加快
随着行业的发展，据统计，合资企业销售收入增长更为迅猛，工程机械行业中的合资企业
对行业增长贡献明显。2002年销售额超过10亿元以上的前五家企业均是合资企业。液压挖掘机
是2003年产销量增长最快的工程机械产品，并且生产集中度较高，约有90%左右的市场份额被
合资企业占有，产量最大的五家企业为常州现代、小松山推、合肥日立、烟台大宇和徐州卡
特。今年，合资企业的销售收入增长高于上市公司，常林股份参股40%常州现代因此分享了液
压挖掘机销售收入快速增长带来的效益。前三季度，常林股份对常州现代的投资收益增长了
4.7倍，对利润总额的贡献达67%。
有关业内专家认为，全行业表面的红火并不能掩盖潜在的危机，国内工程机械企业始终面
临一个生产规模和技术水平均有待提升的问题。虽然去年全行业销售收放达773亿元，利润达
46.4亿元，但与国际工程机械巨头相比，依然是小巫见大巫。据悉，美国卡特彼勒一家公司
2002年销售收入就超过200亿美元，是中国全行业销售收入总和的两倍多。在中国加入世界贸
易组织和全球经济逐步一体化的背景下，我国工程机械行业资源整合的呼声日益高涨。
8月30日，上市公司中联重科与国有企业浦沅集团正式签订重组并购协议，宣布联手打造
国内最大的汽车起重机生产制造基地。经过近两年时间的谈判，国内机械工程行业的两大巨头
终于携手。在国内工程机械全行业高速增长的背景下，这一“主动并购”行为格外引人关注。
业内人士认为，此举将改变国内工程机械行业格局，在未来的3到5年内，还可能在行业内引发
一场重组并购的浪潮。
10月20日，河北宣工(000923)大股东宣化工程机械集团有限公司与福田汽车签订了《股权
转让协议》。宣化工程机械集团有限公司决定将其持有的河北宣工(000923)1600万国有股股权
转让于福田汽车。这次股权转让后有关专家认为，此次宣工通过股权转让站引入了国内实力汽
车厂商，尽管股权转让比例不大，但无疑为河北宣工产业转型埋下了伏笔。12月9日，河北宣
工福田重工集团迈出产权改革战略性的一步，为今年发展筑起了新平台。业内人士分析，两家
公司实施战略重组，是产业发展的必然要求。宣工集团由此实现产品多样化，打破靠推土机产
品在市场上单打独斗的被动局面。
资本逐步集中 强者恒强的局面形成
尽管工程机械行业的整体盈利能力良好，但从行业局部来看，各公司盈利能力有所分化，
表现出强者恒强的局面。
今年前10个月，徐工集团实现营业收入129亿元，增长96%；实现工业销售收入106亿元，
增长68%;利税总额8.12亿元，增长67.3%，其中税收3.22亿元，增长44%；实现利润4.89亿元，
增长74.8%；出口创汇2539万美元，增长10.5%，自营出口2000万美元，增长28.9%。营业收入
和工业销售收入双双超过100亿元，率先成为中国工程机械行业和苏北地区首家百亿元大集
团，标志着中国工程机械行业发展又翻开了新的一页。据悉，明年该公司将实现营业收入200
亿元，工业销售收入150亿元，到2010年，实现营业收入500亿元。
桂柳工(000528)今年三季度实现每股收益0.56元，主营业务收入较去年同比增长了
56.8%，净利润同比增长了65.8%。从盈利能力来看，桂柳工在行业竞争加剧、原材料涨价的情
况下，各主营产品毛利率仍保持在20%以上，为上市公司同类产品最高。从该公司公布的第三
季度季报看，2003年7~9月，公司销售装载机、挖掘机和压路机产品共2937台，比上年同期增
长52.25%，公司主导产品装载机市场占有率达17.2%，实现主营业务收入62760.38万元，比上
年同期增长45.09%，实现净利润6444.30万元，同比增长65.81%。公司的主营业务收入、净利
益以及人均劳动生产率等指标均居行业第一位。而从目前该公司2003年前三个季度的总体经营
情况看，主营业务收入、主营业务利润和净利润已分别占到去年全年的116.27%、124.01%和
149.02%，已全面超过了上年全年水平，以目前这种增长速度并结合继续向好的宏观基本面
看，全年业绩的大幅增长是没有任何悬念的。