商用车及零部件公司国际竞争力不断提升

●轿车：平均产能利用率下滑将带动行业盈利走低
    
    尽管国内需求仍将保持平稳增长，A、B级轿车国际竞争力也在不断增强，但由于平均产能利用率下滑，预计06年行业利润率下滑1个百分点，利润下滑5%左右。而且07年后平均产能利用率存在继续下滑可能，维持轿车业“中性”投资评级；盈利季节性特点：通常1Q库存较低、盈利水平低，1Q后可能存在短期交易机会。
    
    ●商用车：出口增长原材料价格下跌；重卡复苏客车竞争格局稳定
    
    02-05年，20座以上柴油客车进出口差额不断扩大；总重<20T柴油货车和5T以下汽油货车进出口差额也不断扩大；05年国内重卡首次出口>进口；
    
    05年8、9月，重卡占载货汽车比重大大低于01-04年历史水平；05年实际上是消化04年重卡超常增长；铁路运力提升是阶段性的，且铁路运力提升和铁路货运量增长是两个不同概念，目前铁路货运量占比已经处于历史上较高水平；交通部出台《收费公路试行计重收费指导意见》，希望通过经济手段而非行政手段治理超载现象。我们认为06年重卡将平稳增长，再加之原材料价格下跌，维持重卡业“谨慎推荐”投资评级；
    
    国内大中型客车竞争格局稳定、需求稳定、产品差异化明显，价格战可能性不大，再加之原材料价格下跌，给予大中型客车业“谨慎推荐”投资评级
                                   
    ●汽车零部件：国际竞争力日益加强看好商用车零部件
    
    作为传统优势项目的轮胎、车轮、汽车电子电器及仪表、汽车玻璃和离合器进出口差额不断扩大，尤其是轮胎、玻璃和离合器；近两年，国内在非驱动桥、制动器、汽车照明及信号装置、汽车空调和车身等方面的国际竞争力也有所提高，开始出口>进口；车身附件、驱动桥和发动机零部件进口出现明显下降；发动机、变速箱和转向系统进口增幅也低于整车销量增幅；
    
    看好商用车零部件理由：国产商用车和汽车零部件国际竞争力提升；商用车零部件公司平均营业利润率合理；原材料价格下跌，整车盈利水平提高，零部件降价压力减轻；原材料价格下跌，零部件制作成本下降，我们给予商用车零部件“谨慎推荐”评级。 
                                          

●看好的上市公司
    
    行业层面，我们看好商用车零部件及商用车，相应地，我们看好的上市公司有：商用车零部件-威孚高科；商用车-江淮汽车、宇通客车、金龙汽车和东风汽车。