终端消费增速放缓，锌价短期恐继续下滑

根据亚洲金属调研，5月份国内主要氧化锌企业的平均开工率为46.4%，较4 月份继续上涨。5 月份是氧化锌消费旺季，消费商积极采购。不过因消费商无法及时付款且生产商为避免过多风险，反而削减氧化锌产量。不过，直接法氧化锌市场改善，部分企业直接法氧化锌产量大幅增加。因此5 月份国内氧化锌企业开工率仅小幅上涨。随着气温越来越高，下游企业需求将逐渐减少。此外，资金压力过大始终在氧化锌行业内存在，多数氧化锌生产商计划仅出货给付款良好的优质客户且减少产量，避免资金周转困难。因此，预计6 月份中国氧化锌厂开工率将小幅下滑。此外，根据亚洲金属的调研结果，截至2015年5 月底，氧化锌厂的库存量约为5780 吨，环比下滑1.5%。5 月份氧化锌生产商削减产销量并供货给付款情况良好的优质客户，大部分企业库存基本维持在正常范围。不过随着直接法氧化锌市场需求改善，部分企业持有的直接法氧化锌库存量小幅下滑。因此，5 月份国内氧化锌库存小幅下滑。6 月份是氧化锌消费淡季，此外，多数企业缺乏资金。因此氧化锌生产企业将削减产量，为避免大量占用资金，其氧化锌库存或继续小幅下滑。

在6月10日夜间，锌价大幅下跌，6月11日白天交易时段锌价止跌暂时企稳，但是下方并不稳固。虽然当日中午公布的中国最新的工业增加值、固定资产投资、房地产投资，以及商品房销售等数据中，部分指标出现了好转迹象，但是对锌价并无多少拉动作用。从现货市场表现来看，虽然冶炼厂目前惜售的数量增加，但是贸易商仍能向外提供货源，保证市场供应充足，但是下游需求的表现却较一般，对锌价支撑作用有限。而且在锌终端消费领域，虽然目前主要依靠基建投资的带动，但是1-5月基建投资增速下滑至20%下方，而且1-5月份，国内不含房地产的大型新开工项目计划总投资同比大幅下降20%，说明目前新开工大项目数量并不足够。目前锌终端消费整体跟随中国经济一起进入“新常态”，增速放缓。在6月11日夜间，锌价受美元指数打压再度下跌，并跌破16270元/吨一线支撑，继续下探。短期锌价恐将继续下行，投资者关注16000元/吨整数关口对沪锌主力的支撑作用。