高盛：中国国储局为何不急于收铜

高盛集团(Goldman Sachs)周二(2月10日)公布的最新研究报告指出，中国国储局收储一直是影响铜市场的一股重要力量，2014年国储局收购了大约40-70万吨铜。预计2015年国储局仍将收购大约20万吨铜，不过可能会耐心等待价格进一步下跌之后再采取行动。

中国国家储备局在行业内的影响力非常重大，2009年国储局曾通过购买大量现货库存来提高铜价。

铜价目前低于2014年均价17%，较2014年3月份和11月份低点也下跌11%。高盛指出，这意味着国储局去年收铜多花了大约5-8亿美元，按当前价格相当于8-15万吨。

中国之所以对铜进行收储，是因为国内资源不足，同时废铜市场不够成熟，导致每年铜消费量的70%都依赖进口，占到全球供应的1/3以上。

虽然国储局的收储策略和活动并不对外公开，根据高盛的分析，从历史来看，国储局倾向于在边际产商亏损的时候进行收储，比如2014年。

高盛在报告中指出，当前铜处于一个罕见的成本下降时期，主要推动因素是美元升值、能源和其他大宗商品价格下跌，但在当前环境下，国储局可能会耐心等待更低的价格。

高盛在报告中写道，“铜的开采成本还将进一步下跌，使得战略收储价相对于当前的生产成本在事后看来显得过于高昂，”。

高盛预计国储局可能会等价格跌到略高于每吨5000美元的价格再进行收购。

目前高盛对铜未来12个月的目标价是每吨5200美元，但这一预测值“面临严重的下调风险”。高盛担心铜生产成本的下降幅度可能超出预期，同时中国需求可能低于预测值。事实上，高盛预计未来6-8周铜库存将会大幅上升。