重磅利空打乱旺季舞步铜市：空头手下留情！

自1月底以来，铜价每次大幅上涨之后都会陷入震荡泥潭，但每次都能逢凶化吉，突出重围再次拉涨。然而，这一次就没有那么幸运了，期价在美元的狙击下，最终选择向下而非向上，伦铜止步于6500美元城门之下，沪铜45000元关口也在顷刻间土邦瓦解。

2月初，伦铜用三天时间串升了近300美元，欧洲经济数据的强劲和油价的上扬令投资者确信坏消息已经被市场消化了。然而，此后铜价并未继续大幅走高，反而陷入了长达四周的震荡。2月24日开始，又一个三连阳将伦铜报送至5900美元上方，三天累计的升幅也是将近300美元，这一次推动铜价升势的是春节过后激增的中国实货买盘。和1月末那次上涨如出一辙，铜市迅速由升转为震荡，这一次时间缩短至两周半。

在3月18日结束的美联储货币政策会议上，FED在声明中虽然放弃了升息时将“保持耐心”的措辞，但其下调经济成长预估的举动却被市场解读为升息步伐将放缓。美元遭遇全面抛售，美元指数当日暴跌2.02%。这一天，也成为大宗商品市场的转折点，从原油到贵金属，再到铜价，都随着美元的跳水开启了阶段性涨势。

这一次，铜价在三天时间里上扬了332美元，轻轻松松地就拿下了6000美元关口。而后，期价在长达一个月的时间里一直和这一个关键点位纠缠。4月23日，铜价不顾疲弱的中国制造业数据小幅收高，并连续八个交易日收阳，涨幅超过500美元。难得一见的涨势令投资者纷纷惊呼：铜市旺季行情来了！支撑这一涨势的除了大幅减少的铜库存、供应吃紧和中国进一步出台刺激举措预期外，还有跌势加剧的美元。

美国经济在一季度遭受重创，二季度也开局不利，这动摇了美联储可能最早于6月开始升息的市场预期。美元涨势的两大动力：强劲的经济和即将开启的升息周期熄火。美元指数在4月13日冲击百点大关未果后，飞流直下，两个月的时间里下跌了6.12%。这直接促成了大宗商品近期的集体反弹。

铜价也正是在这样的背景下，攀升至了6400美元之上，尽管再度陷入震荡，在投资者寄望期价这次也能如以往一样，在沉默中爆发。然而，事不过三。伦铜在经历连续三次的上涨-震荡-上涨的轮回之后，最终败在了再度转为强势的美元手下。

自全球金融危机结束以来，美国经济已经持续三四年稳步复苏。在此期间，欧洲债务危机和中国经济放缓都未能将其拉下马，市场对美国经济成长的信心也得以不断累积，短期经济增长的放缓很难彻底将其磨灭。因此，一旦有数据显示，美国经济成长前景并非那么糟糕，美元买盘就会喷涌而出。周二公布的数据显示，美国4月房屋开工跳升至近七年半最高，建筑许可急增，重燃美国经济在首季滑入低谷后强劲反弹的希望。加之同日欧洲央行官员暗示可能采取进一步行动拉低欧元区公债收益率及提振通胀，美元多头随即掀起反攻，美元指数顷刻间收复95点失地。原油、铜价的震荡僵局也随之打破，布伦特原油失守66美元大关，伦铜一举跌落至6200美元附近。

对于铜市来说，消费旺季的到来，库存的不断下滑，都将在未来一段时间对其形成强有力的支撑。但中国经济成长放缓的事实令需求增加的力度或有限，铜市不太可能被基本面完全主导，中美欧等主要经济体的货币政策仍是影响铜价的主要因素之一。

从昨日出炉的美联储会议记录来看，FED一方面认为6月升息的时机可能不成熟，但另一方面，其依然将经济增长放缓的原因归咎于恶劣天气和美国港口罢工等临时性因素，表明美联储并不认为美国经济成长的根本动能减少了。而这意味着，尽管6月升息的可能性微乎其微，但三季度仍是其可能考虑的升息时间点。对于铜价来说，美联储升息的引而不发就如同悬在头上的达摩克利斯之剑一样，始终令多头不敢有大动作，令空头有机可乘。

在连续两日大跌之后，铜市再度恢复了平静，这一次铜价是在沉默中爆发，还是灭亡？