桐君阁4000万卖壳太极系收缩式重组

“不是资金链危机。”知情人士告诉记者。7月4日，桐君阁(000951.SZ)一纸公告宣告了G太极(600129.SH)的退出。太极再次陷入资金链危机的说法铺天盖地。

　　“4000万元对太极那么大一个集团，你说够什么用？”专业人士分析，“把股权质押获取的贷款也应该不止这个数。”

　　记者调查得知，2005年10月前后，大股东就开始研究桐君阁的股改方案，涪陵国资部门也认为10送3的对价方案可行。“没有一点障碍，随时都可以推出股改方案。”涪陵一位知情人士向记者表示。然而，G太极还是决定退出桐君阁。“早就有出售桐君阁的想法，没有启动股改程序也是这个原因。”上述知情人士告诉记者。

　　可是，卖壳并不顺利。上述知情人士告诉记者，太极曾经找过重庆力帆、重庆机电控股，开价7000万元，但都没有谈成。

　　最后减价3000万元找到了中国船舶重工集团(下称中船重工)。根据中船重工与G太极、桐君阁签订的三方《合作意向书》，股权交易的程序是：中船重工受让桐君阁65.15%的股权——中船重工置出桐君阁的全部资产和负债，置入对等的资产(重庆重型铸锻厂)——中船重工把从桐君阁置出的医药类资产，外加4000万元现金作为股权转让款支付给G太极。也就是说，中船重工仅以4000万元的代价就获得了一个壳资源。

　　对于G太极来说，从当初开价7000万元到4000万元成交，显示出的是迫不及待。

　　有证券专业人士测算，如果大股东按照10送3支付对价，完成股改后，65.15%股权的净资产价值超过1.7亿元。

　　“集团有自己的考虑，我们还有2家上市公司。”太极集团有限公司宣传处处长薛谊告诉记者，但她没有透露集团的考虑是什么。

　　有悖于常理的是，桐君阁的医药类资产足够支持上市公司发展，根据桐君阁公布的财务数据，2005年末每股收益0.14元，净资产收益率为4.62%。

　　桐君阁被纳入太极旗下的时间是1998年。当时，刚刚上市不到半年的太极集团开始扩张，把时名为重庆医药的桐君阁纳入麾下，进军医药商业领域。

　　2001年，又大张旗鼓地收购了西南药业(600666.SH)，进军化学制药领域。太极系初成。

　　但时至今日，看到的是太极系的收缩甚至是败退。自去年开始，太极资金链紧绷的消息不断传出，太极也不断抵押、变卖房产以缓解压力。

　　“不是迫不得已，G太极不会出售桐君阁，这也可能是太极系收缩式重组的开始。”分析人士认为。

刘臻 来源:21世纪经济报道