有色金属向好趋势依旧

据悉，有色金属行业向好趋势不变，经济转暖依然是一大趋势，A股市场的有色金属股仍然为值得投资品种。大通证券推荐山东黄金（600547）、豫光金铅（600531）等有色股。  

全球金属供求过剩的局面虽然没有实质性的改变，但过剩的量在减小，“中国因素”与发达国家经济的转暖对金属的需求增大，目前，发达国家经济大部分已经走出萎缩区，这会对金属需求形成有力的支撑，美国无就业的增长使其经济转暖的基础相对薄弱，虽然对金属需求的影响不会太大，但经济发展中的波折会影响市场信心，而可能造成波动，经济回暖大趋势不变。充裕的流动性会继续维持，美元很难在短期内升值，影响行业的三个因素继续支持行业向好趋势。  

影响黄金价格走势的因素使金价中长期看好。现阶段黄金避险属性已经淡化，但受美国经济无就业的增长影响，避险属性仍然可能发生作用。通胀预期明确，但还没有到来。短期内处于避险与通胀之间，如果经济的发展使这两个因素都不明朗，则金价震荡，但下行是小概率事件。只要有一个因素明朗，金价必然上涨，即此次危机给黄金带来的机会是进也涨退也涨。现有世界货币体系先天性的不足及可能的重建都会使黄金受益，亚洲国家的黄金储备占外汇储备的低比例，会使央行储备黄金，这成为短中期内影响金价的一个重要的不确定因素。如我们前期报告中指出，即使金价维持在200元/克左右，黄金业上市公司的业绩的稳定增长也是比较明确的。而且黄金类个股基本上都有资产注入的预期，值得长期关注。  

经济转暖是一个大的趋势，具体转暖的路径当会有曲折而趋势不会改变。金属行业的景气度会因经济转暖而得到提升，大通证券维持有色金属行业“增持”的投资评级，在基本金属子行业中，铜子行业的基本面最佳。随着经济的转暖，通胀的预期会进一步明确，金价必然受益，长期看好黄金子行业。在二级市场中，黄金、铜两子行业的估值也低于行业平均水平。铜与黄金股具备趋势性的投资机会。重点个股为山东黄金、中金黄金（600489）、江西铜业（600362）、云南铜业（000878）。此外，中国关闭铅冶炼产能可能对铅锌板块带来交易机会，可关注豫光金铅、中金岭南（000060）。  

重点股票  

山东黄金：矿产金产量大幅度提高，是2008年并入玲珑金矿、三山岛金矿、沂南金矿、鑫汇金矿、金仓矿业和柴胡栏子金矿所致。公司主要的扩建项目，分别是焦家金矿新建6000吨选厂；三山岛扩建8000吨选厂，2010年投产。生产成本稳定，利润将随金价上涨而水涨船高。  

江西铜业：国内最大的铜生产商，行业内资源最具优势。2008年底，公司金属铜资源储量1521万吨。公司在建工程进展顺利，德兴铜矿扩建，建成后每年增加铜精矿含铜4.1万吨；城门山二期扩建工程，建成后可每年产铜精矿含铜1.4万吨；永平铜矿露天转地下开采技术改造工程、武山铜矿日处理5000吨扩产挖潜技术改造工程。