金牌分析师:不会调低钢铁股业绩

据悉，最近半个月以来,跌幅仅次于股市的,就是钢材的价格了，现在的市场未来真的很难预测。

公开资料显示,在结束了连续17周上涨的行情之后,国内钢价全面大幅回落,周跌幅最高达到500元/吨-600元/吨。与现货价格高度关联的期货价格也快速滑落,从8月4日至今,螺纹钢主力合约从最高点下跌了12.44%,线材主力合约下跌了16.06%。

最大的利空来源于对供需不平衡的预期,一方面市场对于钢材产能过剩问题颇为忌惮,另一方面近期也有迹象表明钢材的库存有所增加。

传导到钢铁企业的业绩预期上,钢铁股的跌幅也在A股的调整中名列前茅。产品价格的下跌与原材料上涨的“剪刀”让不少在钢铁股上持有仓位的资金感到了阵阵寒意。

产能过剩论调打压钢价

从今年二季度开始,受地产景气回升、铁矿石等原料价格回升、主流钢企进入提价周期等因素影响,钢材价格进入上升通道,曾经连续几个月保持上涨状态。

8月5日前后,风云突变。钢材价格冲高回落,随即开始了“断崖”式的狂跌。在此期间,很多不利于钢价的信息密集传出。8月14日,工业和信息化部部长李毅中公开表示,钢铁产能过剩是最为明显的。

“国外的情况看,美国的失业率与新屋开工数量均低于预期,国内的情况则是房地产投资增速低于预期。”上海中期的研究员王舟懿说。

供求失衡的担心开始蔓延,此时库存的压力也开始被业界提起。招商证券的监测情况显示,全国流通商合计钢材库存近期的确有所上升,全国主要城市的长材和板材库存在8月第二周上升约4%,建筑用钢单周上升约6%。

哪里是底?

这一波回调幅度非常大,但分析人士们对于钢价并没有特别看空。

“钢铁行业产能过剩的问题是一直存在的,只是现在市场暴跌了大家才把它翻出来。”知名钢铁业分析人士、中信证券的周希增说。

上海一家钢铁集团总裁的观点是,钢材价格下跌是正常的价格理性回归,毕竟前期钢价的涨幅实在是太大。

经易期货的钢铁分析师周文欢也表示,尽管产能过剩是事实,但是从公开资料来看库存依然处于一个可以接受的范围之内,说明大幅增加的产能还是有很多被下游所消化掉了。

“产能利用率虽然已经到了高点,但这也预示着产能过剩的情况基本上不会再坏下去了。”周文欢说。实际上,早在今年初,钢铁企业的复产率就已经高达九成以上,这并不是现在才发生的现象。

中投证券的初学良近期与部分钢材经销商进行了沟通,发现多数经销商认为近期价格的下跌带来销售量的萎缩,但是经销商的钢材库存不高,多数在基本能够维持正常经营的水平上。调研结果显示,“他们认为目前的价格继续大幅下跌的可能性比较小,不过短期内可能继续小幅向下调整。”

周文欢说,根据她的测算,目前行业内螺纹钢和线材的平均成本价大致在每吨3700元至3900元,如果这两种产品价格跌破4000元/吨的话,势必将得到成本的支持。目前,这两种钢材的价格大致在4100元/吨至4300元/吨,理论上讲下跌的空间已经不大。

“8月20日的小反弹中出现了一定的空单平仓和多头进场的迹象,而且电子盘收出了一根难得的实心阳线,反映出一些现货商在此价格上已经开始有了抢反弹的心态。”不过,周文欢也强调目前贸易商的心态依然不稳,在市场趋势的带动下钢价不排除跌幅超预期的可能。

王舟懿也认为,短期内钢材价格仍将延续修正需求,不过修正动能趋缓。

券商:可作长期投资配置

钢价的暴跌对于钢铁企业来说无疑是坏消息。铁矿石价格下调幅度低于预期,而近期煤炭和废钢等原材料价格在小幅上涨,海运价格和油价也有所回升。

“这种情况持续下去的话,势必会导致钢厂利润萎缩。”周文欢说。对于钢厂来说,问题的关键就在于钢价会低迷多久。周文欢判断,钢价的中长期趋势是“N”字形,但后期未必会像前段时间上涨速度那么快。

周希增也倾向于认为钢价已经跌得差不多了。“这段时间本来就是消费淡季,看业绩也是要看全年的表现。”从行业特点上看,每年的七、八月是钢材的消费淡季,而九月份至十一月份建筑施工则将进入加速时期。在北方地区,这一段消费旺季甚至可以持续到12月份。

周希增进一步表示,钢材的需求未来还是在增长的。“固定资产投资还是在增长,而且房地产投资虽然增速低于预期,但总体的趋势还是向上。”周希增明确表示,不会因为近期内的钢价暴跌而调低对于钢铁股的业绩预期。实际上,其此前观点也是认为大部分钢企下半年可以扭亏为盈,但全年仍为微利。

“从目前来看,在暴跌之后钢铁股的估值水平还是比较低的,可以作为长期投资的战略配置。”周希增说。