钢铁业反弹而非超额收益

产量：据统计，8月1-20日69家钢协会员企业粗钢日均产量为125.48万吨/天。其他企业粗钢日均产量按40万吨/天计算，则8月1-20日全国粗钢日均产量在165.48万吨/天，较7月份的164.37万吨/天增长0.7%，8月份我国粗钢产量进一步增长已成定局。

价格：截至9月3日，上海市场Ф6.5mm高线和Ф18-25mm螺纹钢主流成交价格分别为3520元/吨和3440元/吨，较上周末分别下跌110元/吨和150元/吨。截至9月3日，国内28个主要城市6.5mm高线、20mm螺纹钢、20mm中板、5.75mm热轧板卷和1.0mm冷轧板卷和5#角钢平均价格与8月5日相比，分别下跌了1015元/吨、990元/吨、537元/吨、686元/吨、384元/吨和445元/吨。

库存：截至8月28日，钢之家重点监测的国内14个主要城市线材、螺纹钢库存量分别为88.8万吨和292.89万吨，较7月底分别增加22.65万吨和50.95万吨，较去年同期库存水平分别增加24.8万吨和103.64万吨。

投资建议：

我们认为，一方面，产量继续释放，另一方面，库存继续增加，去库存将在9、10月份持续，钢价见底信号来自钢厂开始减产，钢价反弹最快在10月中下旬。

我们认为，9月钢铁股随大盘超跌将有反弹机会，但不会有超额收益。房地产“金九银十”不容乐观，下半年钢铁行情谨慎看待，继续推荐“资源+重组+整体上市”主题。