江淮汽车携手现代进军重型卡车市场事件分析

近日，江淮汽车发布公告，公司与韩国现代汽车的合作通过设立合资公司的方式，以重型卡车为起步产品，并不断引进和开发新产品。江淮汽车也因此成为现代汽车在国内除北京现代之外的第二家合资企业。专家将对江淮汽车与韩国现代汽车的合作事件为您作深入的分析。
　　首先，我们先来看一下此次合作的具体内容。公告显示，江淮汽车和现代汽车在未来合资公司的股权比例均为50%，合资公司将以重型卡车为起步产品，力争实现在2010年达到10万辆生产能力的目标。合资公司投资总额暂定为7.83亿美元，分为两个阶段来实施进行。
　　未来的合资企业将成立研发中心，其规模将根据合资企业能力而逐渐扩大，最终目标是促使合资企业具备研发整车的能力，但在初期阶段将以引进现代汽车的整车和配件为主；同时，本次合资合作的项目还包括现代汽车生产之商用车和江淮汽车生产车型即瑞风商务车之发动机的技术转让。江淮汽车称，公司与现代汽车将本着已达成的初步意向，开展进一步的交流谈判，尽早完成正式合资协议的签订，并上报国家有关部门批准。
　　这一公告的发布，使有关江淮汽车与韩国现代汽车组建合资企业的传言得到了证实，也将双方的合作将从原来的技术层面扩大至资本层面实质上。事实上，江淮汽车与现代汽车早有合作。1998年，当时江淮汽车的全资子公司——合肥客车制造厂与韩国现代汽车签约，通过技术引进生产现代客车。双方在2001年再度签订协议，技术引进生产小型商务车即瑞风商务车，目前瑞风商务车的销量已经跃居同类产品前茅，成为了江淮汽车新的利润增长点。
　　为了更好地推动公司与现代汽车合资合作事宜的进程，江淮汽车收购了公司大股东安徽汽车集团的另一子公司——合肥江淮汽车有限公司，重型载货汽车相关经营性资产，具体收购价格以拟收购资产的评估净值18916万元为基准。据了解，本次公司收购的资产是2002年合汽公司利用引进的现代汽车重型载货汽车生产技术，开发建设新项目，目前已经基本建成总装、焊装、涂装和主要零部件的地产化生产线，今年前三季度已经产销重卡约120台，市场反应良好。同时，为增强公司的产品设计研发能力，江淮汽车还计划在意大利都灵市筹建 “JAC—意大利设计中心”，前期投资预算将不超过100万欧元。
　　2004年1到5月，全国销售汽车217.18万辆，同比增长28%，相对于上年同期32%的销量增速，出现一定程度的回落。子行业中轿车增速回落最快，从上年83%迅速降至今年的38%；而大客，增速却从上年的12%上升至今年的60%。同期，卡车遇需求总体表现较好，其中：微卡、中卡、重卡分别恢复性增长33%,31%,18%,轻卡较止年同期34%的增速略有回落,但同比也有27%的增幅。
　　目前，轿车需求凸现阶段性问题，除了销量增速放缓外，还包括：产销率、库存等指标趋于恶化：2004年1到5月，轿车产销率显著下降，降至0.84，而上年同期为0.95，位列九大子行业之末。同时，轿车库存也急剧上升，本年新增库存量上升至6.58万辆，占汽车行业总库存量的78%，本年新增库存率上升至6.4%，销量对价格的敏感性显著减弱。而在卡车市场，在季节性因素作用下，以及宏观调控、治理超载的三重负面影响下，如果全年GDP回落至9.1％以下，2004年，卡车销售增速将回落至9％以下，而上半年为24％。在细分车型中，高端轻卡受益于城市物流的快速兴起，低端轻卡受益于对农用车及微卡的部分替代，预计其景气高于卡车行业均值。而大吨位重卡，尤其是15吨以上重卡，由于长途运输的相对经济性，预计在下半年以及更长远的未来，有广阔的需求。
　　有预测称，未来几年，我国重卡市场将迎来一个“爆发式”增长期，估计年均增长将达到17％。从宏观经济上看，国家将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，固定资产投资仍将保持较高的增幅；西部大开发、南水北调、奥运工程、世博会工程、重大建设项目的实施及大量基础设施投入等因素都将对重型汽车市场的发展起到较强的拉动和支撑作用。汽车行业人士预计2004年的需求总量将达到25万～26万辆左右。迄今为止，我国重卡市场上真正意义大吨位的产品相对单一，大吨位、大马力、高技术性能的高端重卡产品更是短缺。
　　此时，江淮汽车与韩国现代汽车合作进军重卡市场正是看准了重卡良好的市场前景，有业内人士分析，江淮汽车本次引进重卡项目，将有利于公司形成全系列的商用车产品线，如能得到市场的认同，不仅可获得新的利润来源，还可有效巩固并提升其在国内汽车格局第二梯队的地位。
　　那么，江淮汽车在汽车行业受到国家调控和原材料涨价等因素的影响下，江淮汽车如何依然能保持此高速的增长呢？
　　江淮汽车是90年代汽车行业的一匹“黑马”，发展速度惊人。从1991年起，其销售收入连续10年以50％以上的速度递增，从一家专营客车底盘的单一产品生产企业，转化为综合类汽车整车生产，并将发展方向确立为以商务车为基础的综合型汽车制造企业。
　　公司2004年上半年产销就达4万多辆，预计全年将达8万辆，在国内轻卡市场将排名第二。公司的系列商务车产品的毛利率更是高达30%以上，在今年上半年实现销量13000多辆，全年预计销售达到3万辆，将成为国内商务车市场占有率第一。客汽底盘是江淮汽车传统的优势产品，已保持多年的市场占有率第一的牢固位置。业内人士分析, 轻卡和商务车的增长率明显高于载货车和客车的平均水平，分别高达15.58%和13.74%，公司利用股票上市募集的集资和自有资金挺进这两个市场，从事实看是很明智的战略，并且在很短的时间内就占据了行业的前列位置，并给公司带来新的赢利和发展空间。
　　对于近期的国家宏观调控，江淮汽车相关人士表示，调控的目的也是为了汽车行业健康的发展。国家是鼓励支持高成长性的汽车企业，也会淘汰一批管理落后，赢利能力差的企业，这也更有利于汽车行业的合理竞争和发展。公司立足自身的技术优势和研发水平，切入在中国中长期都处于高成长性的轻卡和商务车市场，并取得非常显著的成绩。近期汽车行业价格的大幅下跌，公司近期对原有瑞风系列商务车的价格进行大幅调整，公司表示，主要是为明年做准备，在推出新产品的情况下，对原有老产品的价格调整是必要的，虽对商务车的毛利率存在一定影响，但是公司预期销售量将会上升，总销售额不会因此而下降。
　　今年前三季度，公司实现净利润2.36亿元，已超过去年全年水平。公司预计，2004年全年利润将同比增长50%以上。正是出于对公司未来的良好预期，机构投资者对其重仓持有，三季度公司前十大流通股股东全部为机构投资者，其中既包括博时价值增长等一贯看好汽车板块的老基金，也包括今年上半年新近成立的新基金申万巴黎盛利精选基金、国联安德盛小盘基金和银河银泰理财分红基金等，分别居于流通股股东的第三、四、五位。同时，社保基金一零六组合和国信证券也现身其中。
　　业内人士称，中国汽车行业是我国国民经济的支柱产业，促进行业健康发展的宏观调控，将会使汽车行业在未来较长时期保持高速成长的发展势头，再加上中国轿车比国外价格高，卡车价格比国外低，商务车价格差不多的现状，更有理由认为江淮汽车将会迎来更大的发展空间。