统一企业收购三元乳业进行时欲借壳登A股？

业内人士称统一企业欲借与三元乳业合作达成其A股上市心愿

　　北京三元股份正处在一个股权变动的敏感时期，近一个月来，已经连续3次达到涨跌幅限制。而引起股价数次异动背后，是有传闻称三元股份的大股东三元集团正与台湾统一企业密谈合作，三元集团会出让三元股份35%的股权。
　　大风起于青萍之末，排名国内乳业第四的三元乳业此次引进战略投资者，不仅是今年度乳业最大外资参股事件，而三元则可借助此次股权变革，再次踏入乳业第一阵营。
　　三元以35%股权寻买家
　　昨日，记者先后向三元总经理钮立平和总经济师薛刚求证统一企业参股一事，他们不约而同回答"不知道"。对于是否最终确定台湾统一企业为战略投资者的说法，钮表示"无可奉告"。
　　而作为传闻的另一主角，台湾统一企业的回答则显得模棱两可：统一企业在其最新声明中称，未与内地任一公司签署股权买卖书面文件，但同业或上下游业者间策略联盟如业务合作、代工合作乃是行业常态，因此也并不排除统一企业与二者有各种业务合作的可能性。
　　三元引进战略投资者，则是板上钉钉的事情。三元2004年度和2005年度连续两年亏损，并在今年公司股票被实行退市风险警示特别处理。而此次引入战略投资者，则被三元视为重返乳业第一阵营的重要途径。三元高层也在多种场合表示，引进战略投资者将会在资金、技术和经营管理上有一个很大的提升。
　　事实上，自去年以来，已先后有十多家国内外投资机构和乳业巨头进入三元集团资产重组的视野，法国达能和蒙牛等因被认为有恶意收购嫌疑，遭到公司拒绝。三元集团目前已圈定了德国、澳大利亚、中国台湾的龙头乳品企业和美国几家基金公司。
　　三元改制办公室一位负责人表示，他们希望引进的合作方是实业投资者，而并不仅仅是金融投资者。显然统一企业作为实业投资的希望最大。据知情人士透露，作为北京市国资委下属企业，北京市国资委给三元的最低限度是控股51%.
　　记者从多方渠道获悉，在五一前后，三元股份引入战略投资者就进入冲刺阶段，第三季度将会敲定战略投资者。三元股份的大股东三元集团与战略投资者已达成初步共识，即合资后，三元品牌将继续保留；在确保三元集团相对控股的情况下，三元集团将出让三元股份35%的股权。作为妥协，三元将出让公司管理权，各方股东将按持股比例派驻董事。
　　而据消息人士透露，统一企业确实是与三元在谈合作，但具体的合作框架还没有确定，因为三元的国有企业性质使得合作进程不会太快，目前双方也还没有达成最后协议。
　　目前，三元股份转让谈判迟迟未决，主要在于控股权和品牌的去留，而在三元股份连续几年扭亏无望的情况下，不排除三元集团整体转让三元股份的可能性。
　　统一企业借三元登陆A股？
　　上海麦杰管理咨询公司崔凯博士分析认为，统一企业如收购三元，其最大可能就是选择经营业绩良好的业务A股上市，或者把整个盘子做大以获得更多投资者的青睐。相较伊利目前18元的股价，三元2.4-2.8元的股价被低估，未来投资价值较大。
　　统一企业在国内大规模并购后，可借助上市摆脱在大陆地区发展渐缓状态。2005年前，统一企业在内地的业务进展差强人意。此前，统一企业在内地的投资共五十余家企业，投资总额高达26亿美元，其在内地开展的小家电、食品、饮料、零售、包装、电子、纺织等业务，在2004年实现的营业额约为89亿人民币，但这个业绩与蒙牛、伊利相比，规模相差10多亿人民币。
　　与此对应，如并购三元前景则被看好。今年一季度三元股份虽然实现扭亏，但因为一季度公司投资收益较去年同期增加749万元，营业外收支较去年同期增加857万元，盈利主要来自卖股权。
　　"对统一企业而言，三元相较此前并购的完达山乳业，在奶源上更具竞争力与吸引力"，崔凯认为，由于三元拥有重要的奶源基地，而国内大部分奶源都已被企业分割，三元的奶源优势受到青睐。此外，三元的生产设备齐全，生产线布局完整，还进入麦当劳的供货系统。而之前统一企业联姻的完达山，其优势在奶粉业务上，液态奶并没有做起来。
　　对三元而言，统一企业的介入，则可以搅动整个乳业格局。与第一阵营内伊利、蒙牛年百亿元的营业额相比，三元目前仅近10亿元，而战略投资者介入后，可改革其原有的国企体制，三元有望借此重返乳业第一阵营。
　　根据统一企业网站的信息，目前统一企业在内地有36家分公司，涉及方便面、酱油、肉品、饮料、乳品、粮食等业务。"并购三元对其上市来说，是个里程碑事件。对于统一企业是将内地投资的全部规模上市，还是分拆部分业务，现在结论尚早，但可以肯定的是统一企业目前在内地不断进行的策略联盟或收购，将有利于上市。"崔凯博士如是分析。
　　一位对统一企业了解甚多的行业观察者指出，从统一企业对上市感兴趣、对乳业发展有野心，以及对掌控北京区域销售渠道和品牌优势的市属国企颇感兴趣等方面来看，三元乳业都不失为合乎标准的合作者。
　　同时，据记者了解，在与三元秘密谈判的过程中，统一企业也拟入股厦门饮料大厂银鹭食品。据悉，这桩并购案由统一企业执行副总裁罗智先主导，交易金额超过人民币10亿元，统一企业持股比例将超过50%.
　　据业内人士分析，统一企业的发展路径已显示其正在向成为全球最大食品公司进发。统一企业一位高层曾在收购健力宝的时候表示，从1967年统一企业成立时开始算起，到目前为止统一企业各个行业加起来在全球的总营业额达到800亿美元，到2017年的目标是做全世界最大的食品公司，销售目标是1200亿美元。（记者 危剑侠）
　　■专家视点
　　广州奶协副会长王丁棉：
　　统一能否笑到最后，还很难说。对三元来说，当前最缺的是管理经验、先进技术等，而统一在这些方面并不具最大比较优势，外资乳业巨头也有可能半路杀出。在乳业并购案中，出现变数的情况常有发生，如此前的新希望集团从雀巢抢得云南蝶泉乳业的控制权，达能从呼声较高的蒙牛手中，再次获得增持上海光明股权等。
　　上海铭泰铭观乳业咨询公司副总劳兵：
　　统一入主三元，最大难题不在资金，而在于如何理顺三元的产业关系以及体制激活等。目前，三元在地产、出租车业务上四面出击，并且与快餐巨头麦当劳也有产权合作，统一入主后，是继续全面开花战略还是全力做好乳品，是需要解决的问题之一。
　　■三元乳业困境
　　在国内乳品企业疯狂扩张的2002年和2003年，三元股份虽然成功上市，但是因其投资保守、固守北京及周边市场，错过了扩张最佳时刻，导致业绩不断下滑。据统计，2004年，伊利和蒙牛主营收入分别达到87.3亿元和72亿元，三元主营收入却仅为10亿元，并且亏损达1.26亿元。2005年较2004年减亏60%以上。
　　三元总经理钮立平则表示三元近期的发展目标为：2005年和2006年作为三元的调整年，2007年和2008年是恢复增长年，而2009年和2010年，三元股份将达到增长的高峰期，重新回到乳业的第一阵营。
　　■统一企业扩张路径
　　统一企业目前已介入北方安德利、汇源果汁控股、完达山乳业、健力宝贸易、今麦郎等品牌。在3年内已入股6家内地企业，而其版图也由果汁、茶及咖啡，扩大至乳业、碳酸饮料市场。
　　2004年统一企业宣布，成都统一企业买下内地最大苹果浓缩汁厂商北方安德利果汁4.99%股权，总金额为新台币2.08亿元。
　　2005年3月，统一企业终于击败达能、可口可乐和百事可乐，以3030万美元的代价获得北京汇源5%股权，2005年底，统一企业获得汇源35%的股权转让。
　　2005年，统一企业与另一投资人共同持有完达山合资公司50%的股份，其中统一企业以3亿元的代价持股15%，而农垦局依然拥有对完达山的控股权。
　　2005年9月底，健力宝贸易公司交由统一企业掌控，健力宝集团只拥有品牌。
　　2006年2月，与华龙日清各投资3亿元人民币组建今麦郎饮品有限公司，其入股今麦郎饮品（北京）有限公司50%的股权，发展饮料业。
　　2006年3月其又闪电与卡夫签署协定，将卡夫全球知名的菓珍饮料以新的即饮型形式在中国大陆推出。
　　■三元乳业股权变化
　　2004年12月，北京控股（0392）公布以总代价5.61亿元（约5.29亿港元），向三元集团及京泰实业悉售其三元食品55%的股权。
　　2005年9月，中国证监会正式批复北京三元集团接替北京控股增持55％的三元股份。此次股权重大变更之前，北京控股通过其合资子公司北京企业（食品）有限公司间接持有三元股份55％的股权，乃上市公司第一大股东；但随着三元集团的增持使得其以总持股高达70.28％的比例晋身为三元股份的实际控制人，北京控股则宣告全面退出乳制品行业。

来源:新京报